瑞信：2010年宏達電難減壓 Android系統接受度仍有待考驗

宏達電(2498-TW)公布11月營收後，瑞士信貸證券科技產業分析師Felix Rusli指出，宏達電應可達第 4季營收目標410-420億元，2010年仍需面對Android操作系統操受度的考驗與競爭壓力的提升，給予「中立」評等，目標價 380元；花旗環球證券也喊出「現在賣還不遲」，目標價下修至250元。

由於宏達電新品上市，Felix Rusli表示，宏達電應能達成原先的第4季營收目標，在410-420億元之間，10月與11月的營收占設定目標的65%，為完成第4季目標，宏達電12月營收需達148億元，月增率提升3%；花旗環球則認為，第4季營收僅有386億元，未達法說設定目標。

根據瑞信證券全球通訊設備團隊的調查指出，智慧型手機將持續成為手機產業的發展焦點，預期2009年的智慧型手機出貨量為1.76億台，年增率達26%；2010年出貨量可達2.23億台，年增率27%。Felix Rusli表示，對宏達電來說，如何提升Android作業接受度，並面對競爭壓力的提升，仍舊是必須解決的問題。

瑞信證券預估，宏達電股價在未來將繼續呈現緊繃，已知2009年1-11月的累計營收年增率下滑6%，在具有指標意義的數據出現之前，不宜過於樂觀。根據過去歷史記錄來推估，宏達電11月營收應可達150-155億元，平均月增率為20%，但宏達電實際11月合併營收143億元，月增率13%、年增率-19%。

Felix Rusli表示，從資產負債表與股利收益率來看，觀察出有股價下滑的危機，並表示目前沒有積極理由可以調升評等。