諸建芳:三季度中后期經濟將回升

“盡管4月CPI超預期，但通脹壓力在緩解，通脹的大環境在變化。”中信證券董事總經理、首席經濟學家諸建芳11日在建行·中證報“金牛”基金系列巡講北京站活動中表示，緊縮政策仍將貫穿二季度，但預計年內政策會相機調整。

諸建芳認為，通脹的大環境在發生變化，是因為全球大宗商品市場可能進入中期調整，輸入型通脹將有所緩解；同時，緊縮政策導致國內經濟增速在上半年有所回落，降低了對通脹的壓力；而國內食品價格也進入回落周期。

不過，二季度通脹壓力依然突出，他預計二季度CPI仍在5.4%左右，緊縮政策仍將貫穿該季度。首先，他預計2011年央行還將提高利率一次左右，1年期存款利率將達到3.5%左右，下次加息的窗口可能在6月到7月初；其次，未來存款準備金率還將繼續上調；第三，公開市場操作將繼續回收流動性；第四，由于當前輸入型通脹形勢依然嚴峻，年內人民幣匯率可能加大波動幅度，升值幅度可能加大。

諸建芳表示，宏觀調控將視通脹變化相機抉擇，下半年通脹壓力將明顯緩解，通脹水平將回落。這一階段，政策的緊縮態勢將作一定的微調，使經濟增長動力得以恢復。

“三季度中后期經濟將出現回升。”諸建芳說，隨著下半年貨幣政策緊縮程度的降低，總需求將相應回升；財政政策在下半年將有一定的放松，“十二五”規劃項目的推出將促使政府投資加快，下半年隨著通脹的回落以及“十二五”規劃項目審批完成，財政用于投資的資金將上升，新開工項目投資增速會回升。此外，保障房建設也將加快推進。由此來看，中國經濟并不會出現“硬著陸”，而是在三季度中后期出現回升態勢。