利好朦朧期 行情啟動信號隱現

名道：A股蓄勢待發

中國證券報：龍年首日“開門跌”，近期A股還有機會嗎？

名道：2012年1月9日、10日、17日以及2月1日的中大陽線，無一不說明藍籌股主導了上升行情，這是耐人尋味的行情啟動信號。目前A股投資性機會與交易性機會并存，上證指數2132點上下區域將吸引場內外資金的濃厚興趣。龍年“開門跌”雖然令人沮喪，但從技術上看，目前2132點至2324點的位置是典型的震蕩走勢區域。上攻無力而下跌無量，這種市場是個股最活躍的時段。2132點是市場廣泛認同的中短期底部，既然如此，目前是可以大膽投資的，一批活躍的股票會就此產生。本周漲停板個股不少，在震蕩市中的交易性資金進場給市場帶來活力。

中國證券報：說到藍籌股，市場目前普遍看好，你是如何看待藍籌股的？

名道：目前市場點位正是“價值投資”藍籌股的良機。衡量安全回報的方法，是國際通用指標——股息率與市盈率。當前，上證50的股息率是4.6%，銀行股的股息率達到6.7%，遠高于一年期銀行存款利息率和十年期國債回報率。毫無疑問，較高股息率吸引了一批穩健的投資性資金買入并且持有藍籌股。而滬深300動態PE半年以來維持在10倍左右，比較上證指數998點、1664點這些歷史轉折低位，無論從哪個角度看，其投資價值都十分明顯。

要知道，21世紀以來，真正的安全回報區域只有兩次：上證指數的998點以及1664點，這些點位是投資者可遇不可求的理想投資位置，這是價值投資資金的天堂，同時也是交易性資金從容進場的安全區域。當市場跌到安全回報區域，就應當學習巴菲特，扎扎實實地做一名真正的價值投資者。

中國證券報：談技術感覺有點虛，近期有沒有利好預期可以支持市場反彈？

名道：目前醞釀或者著手制定的市場制度性變革措施，是諸多利好中的最大利好，這項措施對A股的支持力度，比之市場預期中的存款準備金率下調等周期性的金融調控措施要大得多。這其中分紅制度、新股發行制度以及退市制度等制度性的變革措施，具有長遠的意義。然而，利好預期終究是預期，市場需要實質性的利好出臺，而不是“雷聲大雨點小”或者是“光打雷不下雨”的預期。因此，要充分理解近期市場的猶豫不決，上下兩難，因為預期還沒有變成現實。但只要這些利好能夠出臺，會對股市形成長期利好。

中國證券報：2月1日發布了中央一號文件，你對農業科技股有什么看法？

名道：隨著市場對農業科技認識的深化，主題性投資機會將得到進一步挖掘。農業是國民經濟的命脈，在每一年經濟工作中都在排頭位置。中央一號文件明確了今年的農業重心是農業科技，強調了農業科技創新，主題性投資機會還是很突出。農業板塊經過大幅度下跌之后在很大程度上釋放了整體偏高的估值壓力，部分個股超跌嚴重，技術反彈要求配合比較密切。

雖然一號文件下達前農業板塊有所表現，但是炒作力度還是不夠，上升空間還沒有完全被打開。在個股當中，我看好種子與種苗業，還有畜牧業。

韓躍峰：行情缺“水源”

中國證券報：龍年痛失“開門紅”，A股還能否演繹出大行情嗎？

韓躍峰：近期市場難有大行情。從年度來講，2012年會有階段性、結構性行情。資金應該是影響2012年行情的最核心問題，實業資金緊張，不斷從股市抽水，必然導致股市資金枯竭，其他因素更多的是映射企業基本面的預期。而從當下估值水平看，這些預期顯然已經過度反映了經濟糟糕局面對于企業盈利影響。

中國證券報：市場預期美國可能會推出QE3，難道不能像QE2一樣間接刺激A股上漲嗎？

韓躍峰：美國實施QE3，我國貨幣政策大幅放松的必要性就會下降，相反政府可能會把更多精力放在對付通脹和房地產價格問題上。此外還需特別注意伊朗問題，假如伊朗問題開始惡化，石油價格就會上升，屆時將直接帶來輸入型通脹，國內貨幣政策放松的預期也將進一步下降。A股寬松預期到時如果“撲了空”，重回下跌趨勢的概率就會加大。

中國證券報：如果沒有大行情，那近期應該如何操作？

韓躍峰：耐心等待就是近期最主要的操作策略。投資人仍然需要控制好投資倉位，不要逆市去“搏”，市場總是有機會給投資者“撿錢”的，學會像巴菲特一樣投資，有耐心拿著現金等待。雖然現在已經有很多投資品種較為便宜，但是市場趨勢仍然沒有發生反轉，應該繼續耐心等待機會。對于那些質地經得住考驗的公司，現在也要等待市場情緒化拋售的價格，再考慮趁低吸納。

中國證券報：有哪些關鍵因素出現，能夠改變你看空的觀點？

韓躍峰：關鍵是資金面的轉向。市場持續下跌過程中，產生了自我加強的效應，扭轉這個局面，需要較大的政策層面變化。持續降低存款準備金率的累加效應逐步得到體現，政府引導資金入市的實質性動作或許能促成反轉行情。

中國證券報：總該有些投資機會吧，近期你看好哪類股票？

韓躍峰：龍年投資機會重在個股選擇，板塊選擇上需要淡化。經過2011年的大跌，大家對于投資選擇將更為謹慎。但同時，即使那些受宏觀經濟影響比較弱的行業，股價也跌幅巨大。這個巨大的跌幅，將在企業不斷證明其真實競爭力的過程中重新得到修正，這孕育著較大的投資機會，如2011年調整比較充分的醫藥股。