震蕩成機構共識 股市難擺脫“春困”

11日公布的經濟數據顯示，4月通脹形勢依然較為嚴峻。多數機構認為，市場短線將陷入震蕩，指數向上和向下的空間均有限。

據中國證券報5月12日報道，11日公布的經濟數據顯示，4月通脹形勢依然較為嚴峻，而經濟減速已然成為現實。縱觀機構觀點，一向涇渭分明的多空陣營集體打起了“太極”，短線齊看震蕩，指數向上和向下的空間均有限。

物價微降 經濟回落

11日，國家統計局公布的4月份主要經濟數據，經濟增速與物價依然是市場關注的兩個核心問題。

4月份CPI同比上漲5.3%，雖然較上月小幅滑落，但略高于此前市場預期的5.1%。長江證券策略研究小組認為，當前的通脹壓力主要來自于工資上漲導致的企業成本上升以及油價上漲導致的能源支出增加，來自食品價格的沖擊可能會暫緩，但是內生性的勞動力成本上升壓力仍將是今年通脹的主要動力。從節奏來看，勞動力成本上升帶來的內生性趨勢是長期而又緩慢的。基于對食品及能源價格在未來一段時間內增速放緩的判斷，長江證券認為，對CPI形成短期擾動的食品及能源因素可能將導致后續CPI環比下滑，但考慮到5、6月份的翹尾因素比較明顯，二季度CPI同比增速仍將維持在5%以上。

經濟數據方面，4月工業增加值同比增長13.4%，較3月的14.8%出現大幅回落，并且遠低于市場預期的14.5%。經濟增速出現回落，部分原因可能歸結為貨幣緊縮政策的顯現、目前部分地區電力供應的吃緊以及經濟增長的內生動力不足。

“混沌期”機構齊看震蕩

本周初，市場都在期盼此次4月宏觀經濟數據能給大盤提供短期方向的指引，然而公布的數據進一步令市場陷入迷茫期。通脹盡管略有回落，但依舊處于高位；經濟下滑卻已成為現實。在此背景下，究竟市場會悲觀地關注經濟下滑，還是相信緊縮政策可能暫時進入觀察期?在此時點，機構集體打起了“太極”，短線齊看震蕩。

民生證券策略研究小組張琢認為，在經濟減速、通脹預期小幅回落的背景下，預計緊縮政策將維持現有力度甚至略有放松。近期央行重啟三年期央票發行，或意味著短期上調存款準備金率和加息的概率在減小。張琢認為，短期市場仍將延續低位震蕩格局，以等待經濟形勢進一步明朗，但調整空間有限，時間也不會很長，預計市場有望在二季度后半段展開上漲行情。

長江證券策略研究小組則認為，4月中旬至今的調整，在一定程度上緣于市場預期到了經濟面存在放緩的可能，而本月初公布的PMI及11日公布的宏觀經濟數據兌現了這種預期。長江證券認為，通脹回落是貨幣緊縮政策退出的前提，雖然預期CPI環比將呈下滑趨勢，但是鑒于5、6月份翹尾因素的高企，CPI數據表征的通脹現象不會過于樂觀，而這會令二季度市場對于通脹及貨幣政策方向的判斷出現更多的分歧，在這樣的背景下，市場難免會步入震蕩格局。

(雷東升 編輯)

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