第一上海：港股先跌后倒升 但未脫盤整弱勢

9 月 25 日，港股大盤未能擺脫盤整弱勢，市場對於經濟基本面的憂慮未散，是制約了股市反彈空間的原因。雖然美聯儲目前未有宣布加息，但是美國利率趨升的預期仍在，情況對新興市場的影響最大。而內地經濟亦存在下行壓力，能否回穩也是全球的焦點。因此，以現時的資金流向來看，對港股是不利的，要密切注視會否有新一輪資金外逃的出現。操作上，建議要保持謹慎，但對於一些超跌優質股和訊息題材股，可以增加關注度。另外，也要注意港股大盤穩定性是否恢復過來。

恒指在周五出現先跌后反彈，在盤中一度下破 21000 關口，曾一度下跌 138 點低見 20958，但是在短期累跌幅度已多的情況下，大盤在低點有一定的承接力。然而，在中秋長假前，資金入市態度仍見謹慎，大市成交量出現進一步縮降。恒指收盤報21186，上升90 點或0.42%，國指收盤報9512，上升42 點或0.44%。另外， 港股主板成交量縮降至690億多元， 而沽空金額有66.3億元， 沽空比例9.6%。至於升跌股數比例是 717：731，日內漲幅超過 10%的股票有 16 只，日內跌幅超過 10%的股票有 7 只。技術上，仍可假設恒指的階段性底部，已見於本月 8 日的20525，目前未能擺脫盤整弱勢，要回補升穿下跌裂口21577 至21769后，才可發出回穩信號。

事實上，對於全球實體經濟前景表現，市場仍持有謹慎悲觀的看法態度。以今年第二季 gdp 表現來看， 美國按季年率增長了3.7%， 歐元區按季年率增長了1.2%，日本按季收縮了1.6%，內地按季增長了7%。美國經濟表現是相對穩一些，但是其他主要經濟體，在未有增長動力新亮點出現之前，相信 gdp 將難以扭轉放緩下降的趨勢。尤其是新興市場方面，在主要經濟體不行的情況下，弱勢新興市場所面對的擠壓將會更大，外需疲弱、資金外流，是要面對的最大挑戰。新興市場貨幣emci 指數，在近期就創出了新低。而新興市場的情況能否穩住，是全球市場的焦點，也是全球股市是否仍有條件空間去觀察未來經濟走向、去等待國家央行推出政策的關鍵。