無懼凈利持續下滑 多路機構"會師"山東藥玻

山東藥玻（600529）向來不缺機構的青睞，即便在其今年以來業績持續同比下滑的情況下。中報顯示，公司上半年實現營業收入7.41億元，同比增4.71%；實現凈利潤8360萬元、每股收益0.32元，皆同比降11%。今年一季度時，其凈利已現同比下滑。然而，二季度末公司前十大流通股東中有九家機構，合計持有3507.38萬股，占到總股本的13.63%。

中報凈利同比降11%

在去年末交出了一份凈利同比增19%的年報后，山東藥玻在今年的兩份報表皆不理想。

一季度報公司實現凈利潤3954萬元，同比降10.6%；上半年公司實現凈利潤8360萬元，同比降11%。以此計算，二季度單季公司實現的凈利潤為4406萬元，亦同比去年降11%。

凈利潤持續同比下滑的主要原因為產品毛利率的下滑。數據顯示，上半年公司主營的藥用包裝類產品整體毛利率同比去年減少4.47個百分點至28.27%，其中占主營收入比重居前的棕色瓶、丁基膠塞系列產品毛利率同比減少8個百分點以上；主導產品模制瓶系列的毛利率也同比減少了0.4個百分點。這種情況對向來“防御性突出”的公司而言尚屬近兩年來首度出現。

公司表示，毛利率的整體下降主要因報告期間煤炭、石英砂等上游材料的價格及電力、人工成本出現上漲。此外，上半年下游藥企部分限產、同行業的無序競爭也為公司帶來壓力。公司稱，未來將通過開發新產品、優化產品結構、技術改造節能降耗等降低產品成本，以成本優勢消化不利因素。

另一方面，由于償還借款，期末公司的貨幣資金銳減46%至1.21億元，資產負債率則相應降至24%，現金流上公司目前無明顯壓力。

機構增持籌碼鎖定好

與主營平淡有所不同的是，該股流通股東榜上的機構動作頻繁。

最為突出的無疑是私募淡水泉，投資精英淡水泉在一季度曾減持，但二季度增持51萬股重拾籌碼，淡水泉精選1期、淡水泉成長一期也大舉加倉，至6月30日3只產品合計持股達820萬股。

值得注意的是，嘉實主題新動力也在淡水泉大舉吸納籌碼之際也新進233萬股。而淡水泉的掌舵人趙軍，曾任嘉實基金經理、總裁助理等。

中銀持續增長基金持股未動，以1079萬股穩居第一大機構股東；長江證券超越理財

計劃及瑞士信貸（香港）則分別新進339萬股、293萬股。不過，業績不佳下該股整體籌碼也呈趨向分散中，二季度的股東數環比增19%。

二級市場上，該股曾在2008年三季度至去年11月底間搭建了一條強勢上升通道，但去年12月泛醫藥行業全線回調潮掀起后，該股股價出現逾三成的跌幅，尤其是今年二季度間最大跌幅達25%，令期間入場做多的機構充滿“低吸”色彩。進入7月，該股轉為振蕩反彈，并伴隨量能顯著釋放，近期更無視大盤

重挫而縮量橫盤振蕩，顯示出籌碼鎖定程度仍較高。昨日該股跌2.25%、報于15.22元，目前短期均線仍為多頭排列，中期均線則已翹頭向上。