恒生半年報細盤點 凈息差收窄困局難解

8月1日，恒生銀行緊隨母公司匯豐控股有限公司披露了2011中期業績。作為一家以香港和中國內地業務為重點的本土最大市值銀行，恒生銀行的表現或也將成為上半年香港本土銀行業績的一個縮影。

截至報告期末，恒生上半年股東應占凈利潤同比增加16%至80.57億港元，較2010年下半年的79.53億港元僅增1%，每股盈利同比增加16%至4.21港元。此業績屬于市場預期上限。增長主要來自于凈利息收入與凈服務費及傭金收入增長。

其中，凈利息收入較去年同期增長了14%，凈服務費及傭金收入同比上升7%。

不過，以恒生為鏡，香港金融業所處的內部環境日漸清晰：競爭日趨激烈、息差收窄，以及缺乏出路的人民幣存款增加所產生攤薄效應。此等對銀行上半年業績的影響已經直觀反映出來：恒生銀行凈息差同比下跌4個基點，成本效益比上升0.8個百分點。

與本土市場環境承壓形成鮮明對比的是，其內地業務收入則出現十分強勁的增長。上半年，恒生銀行(中國)除稅前凈利同比上升160.1%（以港元計）。

凈息差難改觀

上半年，恒生銀行貸款增速增長顯著低于同業，較去年底僅增長6.5%至5053億港元，主要是因為其存款增長滯后，上半年較去年底只增長了3.4%。

瑞銀研究報告稱，恒生上半年信貸增長水平較同業的平均水平低一半。同時，瑞銀相信金管局將會持續增加對香港銀行信貸增長的關注。

不過恒生銀行副董事長兼行政總裁梁高美懿認為，貸款增長“6.5%”仍是一個合理的水平。她在記者會上表示，上半年凈利息收益率下跌2個基點的跌幅不大，主要是因為恒生存款成本被部分資產重新定價所抵銷。

存款價格上升尤其在第二季季尾顯現。梁高美懿預計，下半年市場存款需求強勁，存款成本會增加，但不會達很高水平，同時貸款利率亦會擴大，兩者是同步進行的，因而下半年凈利息收益率有望能夠維持平穩。

但瑞銀報告表示，資本成本上升及低利潤的人民幣業務，令去年下半年凈息差轉好的情況出現逆轉，此現象下半年將會持續，反映銀行業正面對的結構性挑戰，有關壓力仍未消除，再加上美國一直延遲加息，相信恒生凈息差未來12個月不會有大的改善。

人民幣存款增長放緩

在恒生的未來業務規劃中，“進一步擴大人民幣的產品和服務”是非常重要的一項。然而，由于香港人民幣投資渠道有限，令人民幣資金一方面停在賬上攤薄收益率，一方面使得人民幣存款快速增長的勢頭放緩，影響總資產的增長。

整體來看，香港金管局7月29日發布的貨幣統計數據顯示，香港人民幣存款于6月底達到5536億元人民幣，僅增長0.9%。而香港6月底存款總額約7.234萬億港元，人民幣存款占比約9.2%，相對美元等其他外幣，占比仍很小。

談到人民幣存款增長季末放緩的原因，梁高美懿指出，上半年人民幣存款增長比港幣存款增長要快，是因為很多客戶將港幣或者美元兌換成人民幣進行存款，只不過在6月份，轉成人民幣的幅度比較慢了。

“放慢的原因也正常，因為人民幣在香港并無太多出路，所以到了一定水平增長就會停下來。關于人民幣存款的用途和出路，除了買內地的債券，我們也在看有沒有其他借貸業務可以做，這個需求已經開始到來了，比如一些人民幣可以借給其他銀行。下半年仍要積極開拓人民幣貸款業務，因為不希望人民幣存款完全放在結算行，從而攤薄凈利息收入。”她談到。

不會加快推進內地業務

報告期內，恒生銀行內地業務凈利息收入及非利息收入皆錄得強勁增長，帶動除稅前溢利按年上升 160.1%。應占聯營公司凈利上升49.6%至17.71億港元，盈利貢獻主要來自興業銀行，目前恒生銀行持有興業銀行7.67億股。

內地市場面臨一系列經濟調控措施，但恒生仍成功擴展存款基礎，客戶貸款較去年年底增加10.5%，個人客戶數目同比增加22.2%。此外，總存款亦比去年年底升20.5%。恒生中國目前在內地共有11間分行及27間支行，目前已申請在廈門開設分行。

雖然內地業務表現突出，但恒生未來并不會將內地市場作為重點，也不會制定內地業務占比的目標。

8月2日，梁高美懿對媒體指出，希望兩邊市場的業務共同增長，而不是重點推進哪一邊。“如果一下子推得很大，會令系統承受不起。”

事實上，內地業務增速快的原因，一方面是因為成本的增加幅度遠小于內地收入的增加幅度，另一方面是因為恒生銀行（中國）上半年沒有增加更多的撥備。

下半年內地業務升幅還很可能高于香港市場，梁高美懿表示，一是因為市場的原因，二是內地業務本身規模基數小。

此外，對于有媒體報道稱，內地央行要求暫停受理貿易融資之外的境內企業直接從境外融入人民幣業務，以阻止人民幣非法回流的做法，梁高美懿當日承認已收到這一指令，但表示這并不會對恒生人民幣貸款業務產生較大影響。因該行的人民幣貸款主要是貿易融資，上述指令央行此前也已有明示。

不過她未評論上述政策對于下半年人民幣貸款增長幅度的影響會有多大。梁高美懿表示，實際上，從香港整體市場來看，人民幣貸款量仍然遠小于港元貸款和美元貸款。并且，由于港元及美元的資金成本更為便宜，預料下半年人民幣貸款增長也會比港元及美元貸款增長更慢。