環保股上半年跑輸大盤下半年值得關注

環保板塊7月份以來跑贏大盤4個百分點，過去6個月跑輸大盤2.6個百分點。7月份，環保板塊在反彈中表現出色，環保板塊估值上升7.6倍，排名仍位于第一；環保行業的PB(平均市凈率)為4.8倍，較上月繼續回升，排名升至第五位。
　　
多家公司二季度業績較一季度好轉，并使用超募資金對外投資。龍源技術等6家公司公布半年報或業績快報。相對于一季度大多數業績低于預期的情況，二季度各公司開工及確認收入情況有所好轉。其中，龍源技術、凱美特氣、國電清新等幾家公司都實現了符合預期的增長。此外，碧水源、燃控科技、凱美特氣三家公司均使用超募資金對外投資，資金繼續發揮效益。
　　
值得關注的是，隨著政策發布密集期到來，相關企業獲得利好，環保產業將受到推動發展。環保部“十二五”科技發展規劃出爐，戰略性新興環保業獲科技支撐。國務院通過“十二五”節能減排綜合性工作方案，推動節能減排產業發展。后續，國家“十二五”水專項實施計劃也即將出臺，預算122.8億支持水污染專項治理，同時，最嚴格的水資源管理制度也有望年內公布。
　　
環保板塊作為新興產業板塊，由于其高成長性，環保板塊整體估值目前仍處于較高位置。按照2011年預測市盈率計算，環保行業平均PE為37.6倍，估值較上月繼續回升，處于較高水平，位居所有行業中第一位。按照最新凈資產計算，環保行業平均PB為4.8倍，較上月繼續上升，在所有行業中排名也上升一位，位列第五，位于食品飲料、有色金屬、醫藥生物等行業之后。7月份，環保板塊整體反彈，估值出現較大幅的回升，2011年市盈率(PE)值由上月的34.2倍上調至37.6倍。我們認為，經過上半年的大幅調整，環保板塊逐漸跌入安全區間，因此8月份投資者可關注業績具備較高成長動能的環保企業。
　　
下半年，政策將進入密集出臺期，而環保企業也逐漸步入訂單收獲期，對于板塊整體走勢更具有積極的推動作用。此外，轉入下半年后，2012年業績的成長性開始更受關注，擁有較高確定性成長的環保企業投資價值開始顯現，投資者可重點關注：(1)擁有確定高成長性的脫硫企業，國電清新等；(2)脫硝及鋼鐵脫硫等新市場啟動為公司帶來新利潤點的相關企業，如龍源技術、龍凈環保、永清環保；(3)擁有較多超募資金，后續還將積極拓展的碧水源和天立環保。
　　
(招商證券)

(衛強 實習編輯)

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