ACM:未披露的中國地方債務令交易者倍感不安

市場要聞:

看似昨日的美國七月四日（美國獨立紀念日）制造的清淡交易行情持續到了今日。昨日，美國股市和國債市場因七月四日獨立紀念日而休市，使得外匯市場超級清淡。由于美元匯率重新贏得了部分失地，使得風險偏好略有修正。新聞消息略有看跌，對資產定價產生了一個有意義的且持久的方向性影響。歐元兌美元從1.4554下滑至1.4459，而美元兌日元從80.71攀升至81.19。穆迪表示，中國可能還有5400億美元的中國地方政府債務尚未披露，而審計署公布的中國地方政府債務總額為1.65萬億美元。中國銀行業者的不良貸款一直籠罩在神話中，我們開始聽到一些金額巨大的很可能會造成經濟不穩定的數據。不要忘記，管理不善的借貸曾是1997年亞洲危機的觸發因素。鑒于中國金額巨大的準備金和創記錄的經常項目賬戶余額，我們一般會認為中國可以避免危機，但在這種情況下，這也不是絕對的。盡管還不至于擔憂，但交易者很明顯對該披露表示不安。在澳大利亞，澳洲聯儲繼續維持4.75%的利率，與市場的普遍預期一致。所附的聲明比市場預測的要謹慎/溫和，尤其是在經濟增長這塊。由于“目標不太可能跟之前預測的一樣強勁”，澳洲聯儲下調了其2011年的經濟擴張，為此澳元兌美元略有走跌。關于通脹，澳洲聯儲表示寬松的全球政策環境設置正在引發全球通脹，較為強勁的澳元看似“會產生明顯的抑制效應”，這表明環境正在收緊。澳大利亞的開放型經濟將使其成為經濟活動的一個有趣的晴雨表，與此同時，由于中國經濟放緩的幅度要大于市場的預期，使得市場擔憂溢出效應或將直接影響澳元。我們了解到的情況是，希臘接近短期解決方案，西方世界的各大央行繼續維持歷史性的超寬松貨幣政策，這些可以解釋為夏天正在經歷體面的風險反彈。澳元商業活動擁有足夠的振興力量，施壓澳洲聯儲將于2012年會再次加息標普警告稱，如果法國方案繼續給予市場“良好的感覺”，任何希臘展期都可能將希臘置于“選擇性違約”中。雖然這并不是什么新的消息，而且該評級機構已經重申其對于違約觀念的態度極為苛刻，令市場暫停。顯然如果希臘和歐盟都逃脫了整個違約風險，則他們將會進行一個可管理的重組。今天，歐洲央行表示，將會繼續接受希臘的主權債券直到所有評級機構將希臘列入違約級別，該評論幫助抵消了一些市場恐懼。歐洲央行參考四家評級機構-標準普爾、惠譽、穆迪以及DBRS的評級來決定流動性操作中的抵押品資格。一名未透露姓名的官員告訴金融時報“歐洲央行的原則是以這些機構給出評級中的最佳評級為依據。”此外，國際互換與衍生品協會法務總顧問Geen表示，希臘救助的自愿展期或互換“不太可能”引發信貸事件。我們懷疑，有關任何私營部門參與性質的決定將隨著新的希臘救助方案被推遲至今年秋天，最終將制定出一個非事件觸發的戰略。德國財政部長表示，可能會到第三季度制定出新的希臘救助方案。斯洛伐克財政部長Miklos表示，“理想的情況是”在8月20日達成一項協議。至于今天，美國交易者將會利用今天從昨日節日造成的清淡交易中得以恢復，我們預期下午不會有太多行動。今日唯一即將釋放的重要美國數據就是工廠訂單數據。

外匯交易策略:

EurUsd歐元兌美元發生大幅逆轉，從昨日的高點1.4578大幅跌至1.4484（看漲下行通道的下限），幾乎否定了近期獲得的看漲實力。首個支撐位位于1.4437（7月1日的低點），然后是1.4333（6月29日的低點）和1.4103（6月27日的低點）。即將發揮作用的下一批阻力位將是1.4578（7月4日的高點），突破1.4697（6月7日的高點）之后，將給予該貨幣對進一步走向1.4940（5月27日的高點）的廣泛空間。

GbpUsd英鎊匯率的顛簸交易一直令交易者處于忙碌狀態。今日釋放的強勁PMI服務指數給英鎊注入了新的活力。昨日突破阻力位1.6119（6月23日的高點），為該貨幣對繼續上揚清除了障礙，使其一路上揚至1.6229（1.6747下滑至1.5909的38.2%的斐波那契回調線），然后至1.6232（6月22日的高點）。1.6044（200日移動均線）將提供首個支撐位，然后是小型支撐位1.5911（6月28日的低點）、1.5822（1月31日的低點）以及1.5752（1月2日的低點）。

UsdJpy我們正在快速接近我們的交易區間79.70-81.30的上限，并有望重新加載空頭頭寸。上周在80.98（短期區間上限）上方的定向移動未能守住，之后我們迅速滑落至80.31。避險情緒和美國國債收益率的回調一直是外匯的核心驅動因素，至少近期內我們沒有看到收益率發生大的上揚。至于阻力位，81.31（6月2日的高點）和81.77（5月31日的高點）應該會阻礙進一步上揚。首個支撐位位于80.50（7月1日的低點），然后是80.01（6月28日的低點和心理支撐位）、然后是79.70（6月8日的低點）和79.57（5月5日的低點）。

UsdChf瑞郎匯率遭遇的打擊是殘酷的，但下滑勢頭已經于本周得以冷卻。但是，盡管美元兌瑞郎已經下滑至阻力位0.8550（6月17日的高點以及看跌下行通道的上限）下方，我們仍然看漲瑞郎。目前，首個支撐位位于0.8400（盤中低點），然后是0.8368（6月29日的高點）、0.8297（6月29日的低點），最后就是0.8276（歷史低點）。阻力位位于0.8551/53（6月15日和16日的高點）以及.8695（長期看漲下行通道的上限）。