綠城資金壓力雖大 仍有騰挪余地

面對嚴峻的調控形勢，做為高端品牌開發商綠城地產有困難是一定的，但綠城的融資成本平均在13%，屬正常。

據新聞晨報11月3日報道，9月至今，關于綠城的負面傳言一直未見平息。先有海航30億收購、信托調查、退市，最近又傳出企業破產，不斷把綠城推到風口浪尖、卷進輿論漩渦。昨天，綠城集團董事長宋衛平通過集團網站發表長文，回應破產說。他稱，綠城對危機并非沒有預案，可以出讓一部分項目的股權解決資金上的問題；綠城離破產還有很遠的一段距離，愿與行業一起度過寒冬。

不過，分析人士指出，綠城的開發項目主要集中在滬、杭等一二線城市，因此受到政策調控的影響也最大，加之綠城的高速擴張，埋下了困頓的隱患。

起因：房產信托遭到質疑

9月22日，有媒體報道說，銀監會要求信托公司清查與綠城相關的房地產信托。受累于母公司的這一負面消息，香港上市的綠城中國22日股價大跌16.2%，同時連累房產類股票整體出現大跌，9月23綠城中國收盤再跌7.57%。面對股價大跌，綠城中國在杭州緊急召開新聞通氣會，稱綠城集團的每一筆信托產品都合法合規，公司至今資金運營情況良好。

據了解，綠城這次房產信托風波的發生絕對不是偶然，其大手筆、高成本進行信托融資，早就引起市場對其資金問題的關注。據了解，目前綠城的信托成本在14%左右，占到所有資金來源的約20%。根據綠城中報及信托機構相關統計，綠城在2010年歷經6次信托融資，共籌資31.5億元，主要涉及中泰、上國投、中誠、平安等。今年1-8月，華融、中泰和北京國際信托又相繼和綠城合作成立了三款產品，募集金額分別為3億、2.57億和20億，共計25.57億元。加上前幾年成立的信托產品，綠城通過房產信托融資的規模接近百億。今年以來，綠城在各地項目銷售普遍下滑，引發市場對其信托融資能否到期支付的擔心。

查因：項目集中一二線城市

對于綠城破產的傳聞，多數業內人士表示“不信”。易居中國董事局主席周忻發布微博稱：“綠城要破產，你信嗎？我堅決不信！面對嚴峻的調控形勢，做為高端品牌開發商綠城地產有困難是一定的，但據我所知，綠城的融資成本平均在13%，屬正常。只是宋衛平董事長是一個有堅定信念的‘倔老頭’而己，他不愿降價。”中國房產信息集團聯席執行總裁丁祖昱也表示：“我肯定不信，綠城如果不降價就賣地，一樣可以過冬！”

盡管有業內大佬力挺宋衛平，但綠城借貸率過高，且項目多數集中在一二線城市也是不爭的事實，房地產調控一來，率先出現資金緊張的就是類似綠城這樣的企業。綠城中國的前三季度財報顯示，其總銷售金額中歸屬于本集團的權益金額約為173億元，不足今年全年550億銷售目標的一半。相關數據顯示，9月綠城總推盤面積約10萬平方米，總成交面積約2.53萬平方米，新推樓盤消化率已經低至24.5%。這些主要在售項目包括上海玉蘭花園、杭州桃花源南區、合肥翡翠湖玫瑰園等，均為定位高端的豪宅項目。

事實上，萬科、綠地、恒大等開發企業早在調控之初的2009年，就開始把項目開發向未受到調控的三四線轉移，并加大商業地產的投入，減少在一二線城市拿地規模，因此面對調控業績不減反增。不同的是，今年6月綠城集團仍大手筆豪擲24.3億元在上海拿下一幅商辦地塊——是“反周期”抄底、還是“博傻”，讓很多業內人士看不懂。高借貸率、高周轉速度是綠城快速崛起的秘訣。2007年樓市調控時，綠城的資產負債率就是行業之首，廣被質疑。一位業內人士表示，那一年宋衛平賭對了，隨后金融危機到來，樓市調控放松，通過高負債儲備優質地塊的綠城迅速由一個杭州的地方開發商崛起為國內有一定知名度的房地產企業；可是面對2009年以來的樓市調控，綠城沒有及時調整策略，因此資金面比較被動。

對策：賣股權尚有騰挪余地

面對外界破產傳言，綠城集團董事長宋衛平非常罕見地通過公司官網發布辯護聲明——從綠城“被破產”說起。他表示，其實綠城無需引起大家如此大的擔憂。一方面，綠城在努力抓銷售，另一方面，有騰挪的余地，可以出讓一部分項目的股權解決資金上的問題。他還指出，“綠城對危機并非沒有預案，到目前為止，一切都在我們可控范圍內，綠城離破產還有很遠的一段距離。”截至昨天收盤，綠城中國股價上漲3.39%，顯然未受到“被破產”傳言的影響，但股價與9月22日大跌前尚有9%的差距。

對于“被破產”，宋衛平有些無奈。同時他表達了對整個房地產行業的擔心，“綠城的難處是整個行業共同的難處，并非所有的房地產商都能和綠城一樣幸運，有其騰挪的空間。眼下房地產業的普遍情況是：量價齊跌，市場萎縮，各地庫存大量積壓，中小房地產商岌岌可危。照此境況，再持續一段時間，中國的很多房地產商恐怕就真的要面臨倒閉的狀態。”

(賈芳 編輯)

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