《SAXO盛寶金融》特里謝可能不會在最后一鳴驚人；英國央行是否為量化寬松增加籌碼？

我們準備要跟歐洲央行主席特里謝說再見了，因為這是他作為歐洲央行行長的最后一次會議，也是他最后一個會議前的新聞發布會。沒有什么令人津津樂道的意外消息，特里謝在他的謝幕表演上將不會給市場帶來什么驚喜或沖擊，市場的希望可能要落空了。

特里謝將回購利率和存款利率下調50個基點，對銀行延長無限制2年期固定利率（也就是回購利率）流動性，并購買更多銀行資產擔保債券。

歐元區經濟明顯已經呆滯，昨日公布的九月份綜合采購經理人指數錄得49.1，跌破了關鍵的50水平位，八月份數據為50.7時銀行已經疲憊不堪，法國-比利時投資銀行德克夏突然闖進市場的視線，證明了歐元區債務危機目前還是沒有任何一個解決的辦法。歐元區唯一上升的經濟數據就是消費者物價指數從2.5%上升到3.0%，為35個月以來最高點。

我們認為將利率下調0.25%最多只有四分之一的希望，所以將利率下調0.5%就更加希望渺茫了。但是我們相信市場可能會看到無限長期流動性重出江湖，但為期只有一年。購買資產擔保債券倒是比較有可能，因為歐洲央行現在迫切需要維持的就是銀行業的健康。

上述措施將給市場帶來多大的影響非常難以估計，我們不妨反向考慮一下– 如果歐洲央行沒有推行這些措施，歐元可能會因為收緊的貨幣政策而上漲。另一方面，歐元也可能下跌，因為市場會擔心收緊貨幣政策對經濟和銀行造成的負面影響。筆者個人認為歐元反應捉摸不定，政策緊縮要跌，政策寬松也要跌– “歐洲央行知道什么時候不跌嗎？”

英國方面，英國央行是否會繼續推行量化寬松方案？根據市場調查，大部分人認為今天的會議既不會下調利率（0.5%），也不會推出量化寬松方案（2千億英鎊），但32個接受調查的人里有11個人認為量化寬松方案至少應該增加500億英鎊，我們認為量化寬松方案數額增加的可能性應該為五五開。我們同樣也認為如果貨幣政策委員會增加量化寬松數額，那么至少將會增加500億英鎊。9月8日英國央行的鴿派紀要為全球經濟前景蒙上一層烏云，貨幣政策委員會發出的信號是：全球經濟增長放緩，國內需求量低迷，未來通貨膨脹指數預計下滑。

這次會議是否會推出量化寬松這個問題比較棘手，筆者認為最好是等到11月的央行會議再公布，并公布為量化寬松方案增加1千億英鎊，因為等到那時市場已經收到了央行最新公布的通貨膨脹報告。另外一個等到11月的理由是，昨日國家統計局公布將過去十年的通貨膨脹指數上調3%。一些鴿派的貨幣政策委員會委員可能會說過去的經濟數據反而比現在的國民生產總值數據更加能體現國家的經濟增長。所以雖然目前國民生產總值被下調，經濟增長可能會比市場想象中要好一些。不管英國央行最后的決定是什么，他們可能還是會儲蓄火力為11月3日-4日的G20國會議做準備。