國泰君安：地量糾結大盤 牛熊分界漸顯

1日A股市場受外圍市場銀行等大市值板塊企穩的影響，上證指數出現了小幅高開，盤中一度弱勢無量配合走高，最高摸至2584點，尾盤出現小幅跳水，至收盤，雖然有周邊市場的小幅反彈支撐，但滬指仍然以微跌11點報收。兩市僅成交1100多億元，量能持續萎縮到前期1664點平均地量水平，如果加上大量的新股發行，目前的兩市大盤成交總量已經是創出新的地量水平了。

近期股市行情反復弱勢震蕩，漲不起來、跌不下去，補倉和減倉均無短線盈利可言，讓不少老股民心灰意冷，決定轉向黃金等相對持續走強的市場。但是近期希臘等歐洲股市在八月調整15%以后，已經出現大幅反彈，黃金行情受到隔夜美股行情大幅震蕩影響，近來也暴漲暴跌、幾經反復。所以今年炒股失敗的人再轉入已經接近每盎司1800美元黃金投資，勝算恐怕也不會高。

板塊方面，僅大市值保險、銀行等少數板塊個股上漲。盤中仍是中小盤的低價股的天下。而近期反彈熱點釀酒食品、外貿、農業農藥等板塊紛紛下挫補跌，市場主力明顯信心不足。個股雖有黑牛食品(002387)、光正鋼構(002524)、朗源股份(300175)等漲停，包括針對中國首個目標飛行器“天宮一號”可能在近期發射升空，航天軍工股午后一度也有所異動，但是僅航天晨光(600501)等個股大漲，對于大盤人氣幾乎沒有影響。S股和ST板塊由于“不死鳥”的重組預期增加，不少個股分列滬深股市漲幅前列；而大部分中小板和創業板等個股同時加速補跌。反過來說明，近期滬市平均市盈率為15倍，深市由于小盤股居多，平均市盈率接近30倍。熊市里面也有貴州茅臺(600519)等全人類解放的大牛股存在，說明目前兩地市場機構主力又在積極地進行炒作理念的轉換和尋找真正價值底部個股出現。

雖然9月5日開始擴大存款準備金繳存范圍之后的對股市資金面實際略有緊縮影響，但是像房地產二線城市限購令的重錘等這種老生常談的利空影響，明顯被市場主力夸大了。宏觀調控方向未改，但8月大盤的中報行情是被一些外部突發的高鐵事件、歐債危機、標普下調美國主權信用評級的事件等打亂的，并非宏觀調控所引起。目前滬深股指經過“七上八下”后再度大幅向下的空間較為有限，九月有中秋、國慶雙節預期，往年一般旅游、商業板塊會提前活躍。如果沒有超出預期的利空出現，則近期出現牛熊分界行情的可能性較大，反而是中長線進行布局的時機，就像“股神”巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司近日日決定向美國銀行投資約50億美元，向這家陷入困境的銀行投出了信任的一票。和巴菲特戰略性布局的抄底舉動一樣，目前滬深兩市的銀行等低估值周期股亦有中長期投資價值，所謂低估值板塊的“價值底”已經出現。只是銀行等大市值板塊近來成交量不配合，短線漲幅高度可能受到一定抑制。

技術上，連續出現地量十字星，顯示盤中多空力量弱勢均衡。均線逐漸收攏，30日均線2630點對滬綜指的壓力非常明顯，KDJ指標形成死叉，短期顯示市場將面臨方向性選擇。但是底部附近死叉，不應過分看空。投資者短線仍應保持謹慎樂觀，在震蕩行情中高拋低吸、短線可適當關注旅游酒店、商業連鎖等“雙節”受益概念股。短線資金在中報行情的分化中逐漸匯集、九月份股市大盤熱點和大盤修復性上揚是可期的。正所謂“機會是跌出來的，底部不是猜出來的”。

（國泰君安）

(王軍偉 編輯)

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