資源稅改革四大看點

11月1日，資源稅改革的大幕正式拉開，這場各方利益博弈多年的變革終于邁出了實質性的一步。當然，條例還屬于“暫行”，這也意味著，未來的道路還是要“摸著石頭過河”。事實上，這場幾乎影響到經濟、社會各個層面的改革，的確需要邊走邊看。

那么，即將啟動的資源稅改革都有哪些看點呢？換言之，對廣大投資者和公眾而言，顯見和潛在的影響會有哪些呢？

一、會不會壓制股市反彈？

資源稅改革最直接的結果就是提高了石化、煤炭等基礎資源類企業的成本，如果這些企業能夠在內部消化掉這些提高的成本，這些成本就不會傳導到下游的鋼鐵、水泥、電力等諸多行業。反之，則所有行業都將根據其在產業鏈中話語權的高低，分擔這些成本，最終導致各行業利潤不同程度的下滑。盡管當下的股市多以投機性為主，但是當投資性下降時，對投機性的影響也是不言而喻的。對上市公司四季度以致今后的業績的影響，有待觀察。

二、會不會推高CPI“起步價”？

由上，只要產業鏈中的任一一張多米諾骨牌不倒的話，這個提高的成本就不會最終傳導到終端消費品價格上。那么，這個可能性大嗎？僅從概率學上看，這個可能性也是很小的。有關方面在CPI出現向下勢頭時選擇出臺資源稅改革，也變相的反證了這一點。

三、會不會助力房價下跌？

房價高企的原因很大程度上來自于地價高，而地價高又和地方政府的土地財政密不可分。資源稅改革后，歸于地方政府的資源稅將大幅增加，可以大大緩解地方政府對于土地財政的依賴（當然，對礦產豐富的地方政府效果最明顯）和近年來持續擴大的地方債務。如果地方財政不再主要依賴于賣地收入，或許未來的房價會下跌。當然，實際效果如何，還要看與上面一、二點中，鋼材、水泥、電力等成本上漲的對沖結果。

四、會不會促進節能減排？

資源稅改革的重要出發點就是通過提高資源類企業的生產成本，來“倒逼”這些企業減少粗放式開采，濫采濫挖，提高資源的利用率和回收率，增強企業節能減排的主觀能動性。當然，“倒逼”能否起作用，關鍵在于企業能否把增加的成本轉移出去。如果順利的轉移出去了，“倒逼”的初衷自然也就失效了。由此可以見，第四點和上述三點幾乎可以劃上等號。這也就意味著，資源稅改革，如果成功，就是完勝。（證券日報 賀 駿）

(王軍偉 編輯)

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