中國PMI連續三月高於50，股市漲升回應

中國最新公佈2月製造業採購經理人指數(PMI)回升至51，較上月增加0.5%，並已連續三個月在50以上的擴張水準，顯示製造業訂單持續增長，市場需求溫和回升。

JF中國基金經理人黃淑敏表示，2月PMI持續回升至50以上，主要是春節後企業復工，製造業保持穩定增長，加上貨幣政策微調後，市場流動性提升，因而帶動PMI持續回升。黃淑敏進一步指出，PMI連續三個月維持在50以上的擴張水準，不僅鞏固市場對景氣回暖的信心，亦將提振對國內需求看好的樂觀預期，進而挹注中國股市上漲動能。

接下來就要進入香港中資企業公佈去年年報的高峰期，黃淑敏指出，觀察過去幾年3、4月年報公布期間，MSCI中國指數期間皆呈現正報酬，平均漲幅達9.44%，顯示年報對市場投資氣氛多偏向正面。黃淑敏說明，財報期間個別企業消息將牽動股價，目前券商預估銀行股獲利將優於預期，航運、保險、鐵路等類股可能不如預期。

雖然今年中國的經濟成長率不免受到歐債拖累而不若去年強勁，但黃淑敏分析，中國企業多以內需業務為主，與全球景氣連動的景氣循環產業及原物料產業僅佔整體企業獲利的27%。隨著出口對中國經濟的影響程度已大幅降低，中國經濟與企業成長動能不墜。

再從價值面來看，黃淑敏指出，目前上證指數本益比不到12倍，處於歷史低檔，甚至較2008年的13-14倍還低，MSCI中國指數本益比也僅有9.6倍，低於五年平均值的12.9倍。黃淑敏認為，在政策作多、資金動能無虞及銀行放款回溫下，價值面優勢將持續吸引資金進駐，第一季仍有行情可期，倘若中資企業公佈的財報表現不俗，漲勢更有機會延續，短線若遇拉回即可分批適度佈局。

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