匯控沽清平保 稅後利潤進帳202億港元

匯控 (0005-HK)(HBC-US)(HSBA-UK) 昨 (5) 日落實向泰國正大集團 (中國境外稱卜蜂集團) 悉售所持平保 (2318-HK) (601318-CN) 15.57% 權益，每股作價 59 元 (港元，下同) ，較該股周二收市價輕微溢價 2.3% ，套現 727.36 億元，料可為集團帶來除稅後利潤 26 億美元 (202.8 億港元) 。

《星島日報》報導，匯控於 2002 年入股平保，今次出售正好結束 10 年策略夥伴關係。根據昨日簽定的買賣協議，匯控全資附屬匯豐保險及香港匯豐同意將所持全部平保股份售予正大旗下 4 家公司，總收購價 727.36 億元，以現金支付。

首批約 2.57 億股股份將於 12 月 7 日 (本周五) 交易，佔出售股權 20.8% ；餘下第 2 批涉及 9.76 億股，佔出售股權 79.2% ，則會在中保監批准後 9 個營業日或明年 1 月 7 日轉讓，以較後者為準，該批股份部分以現金支付；部分則由國開行香港分行提供貸款融資。

出售平保將為匯控帶來除稅後利潤約 202 億港元，同時令匯控的核心一級資本比率增加約 0.5% ；總資本比率則上升約 1% 。截至今年 9 月底止，其核心一級資本比率及總資本比率分別為 11.7% 及 15.6%。

匯控對平保的投資於去年底止的帳面值為 63.73 億美元，截至 2011 年底及 2010 年底兩個年度內，匯控投資平保的應佔利潤分別為 9.46 億及 8.48 億美元。

匯控行政總裁歐智華表示，是次交易乃配合集團策略，強調中國為重要市場，未來將加強擴展自身的業務網絡，並繼續與交行 (3328-HK) 構建長遠的策略關係。

匯控股價昨日造好，以全日高位 80 元收市，升 1.65% ；平保亦造好，收報 60.5 元，升 4.94%。

高盛指，匯控與平保的協同效應似乎有限，匯控過去兩年已在全球出售不同保險業務，故今次交易符合匯控策略；惟匯控未有詳細交代如何運用交易所得資金；同時認為匯控要彌補將失去的平保盈利貢獻甚具挑戰性，但交易所得稅後收益將有助其應付英美國法律問題所需。

瑞信則指，今次乃匯控自去年 5 月以來第 42 項出售業務，顯示集團有能力推行策略日所定下計畫；出售平保的稅後收益料可應付日後的洗錢罰款，但相信匯控無意因資本增加而派特別股息。

中信證券國際證券研究部執行董事陳昔典指，匯控是次交易，從正面看可帶來出售收益、改善資本比率及有機會派特別股息；但另方面，匯控從此失去一個高投資回報的項目，或影響明年股本回報率，而且今次交易有部分收益於明年才入帳，或意味匯控須為明年反洗錢不力罰款預備所需撥備。

敦沛證券副總裁黃志陽認為，由於匯控出售平保的消息已被市場消化，故匯控昨日造好，預料其股價短期在 85 元有阻力，但未來 6 個月有望升至 85 至 90 元。