專題探討─金價與匯價相關性分析：歐洲市場或將支撐金價反彈

（2012年11月3日 10:36）

下表顯示了黃金與主要貨幣對在不同時間框架下價格變動的相關性系數。數值越接近1，表示二者的正相關性越強；數值越接近-1，表示二者的負相關性越強。

根據圖表，我們看到，在短期內黃金與歐元和英鎊存在顯著的正相關關係，這意味著歐元區事件風險對金價有很大的影響。因此，盡管本周二晚間將公布美國總統大選結果而周五將公布密歇根大學消費者信心指數，投資者也應當密切關注本周希臘議會選舉和西班牙債務危機的最新進展。

金價在美國總統大選時期持續與美元呈顯著負相關關係，在一系列美國利好數據打壓下，投資者對美聯儲推出更多寬鬆政策的預期降溫，金價不斷下挫。值得注意的是，黃金與歐系貨幣的短期正相關關係不斷加強，這意味著本周美國數據和歐元區數據將對金價產生同樣重要的影響。

因颶風桑迪影響，紐交所上周一和周二休市，這使得整個市場交易相當平淡。但上周五公布的非農數據大幅好於預期，使得投資者對美聯儲推出更多寬鬆政策的預期迅速降溫，黃金和其他商品價格急劇下挫。其後，對刺激政策預期的降溫又重創股市，美元再度上揚而金價則節節下滑。

盡管前方的事件風險無法預測，但上周五金價大幅下滑已經觸及短期支撐，或將引致投資者逢低買入。而美聯儲洛克和威廉姆斯近來不斷表示支援更多貨幣寬鬆，波士頓聯儲主席羅森格倫也聲稱大規模資產購買應該一直持續下去直到失業率降低到7.25%、低利率政策則持續到失業率降低到6.5%。既然美聯儲對貨幣政策的溫和態度沒有顯著改變，金價將繼續受到支撐。

（David Liu 撰寫 Sping Liu 編譯）