復仇者聯盟、ESPN、迪士尼樂園 三大武器讓迪士尼殺出重圍

《復仇者聯盟》全球熱賣，迪士尼獲利良多。

《復仇者聯盟》不僅拯救了地球，這些超級英雄也讓迪士尼 ( Walt Disney)(DIS-US) 在全球股市驚濤駭浪波動的 5 月中毫髮無損。

迪士尼是上個月美國道瓊指數中「唯四」上漲股票中的一員，而 S&P 500 指數過去這 30 天來下跌了 9%，其中只有 39 支股票保持上漲，迪士尼也名列其中。但有趣的是，迪士尼表現能夠如此有韌性，主因在於其基本面，而並非因為被歸類為經典、安全的避險股，如同其他上漲股票一樣。

S&P 39 檔上漲股票中有 15 檔是公用事業股，9 檔是大宗消費股，平均股息收益率約為2.9%，但迪士尼的殖利率則是不錯的 1.4%，而雖然不多，但其實美國 10 年期債券收益率還是較高。

迪士尼絕對是一個對經濟很敏感的企業，它旗下的 ABC 廣播公司靠廣告而活，迪士尼樂園也需要消費者對經濟有足夠信心才有可能前往。但《CNNMoney》報導，現在顯然投資者選擇不看宏觀經濟危機，轉而關注在兩樣事物上，一、電影票房，二、體育頻道 ESPN。

《復仇者聯盟》光是在美國就有高達 5.5 億美元票房，歷史上只輸給了《阿凡達》和《鐵達尼號》，海外則吸金高達 8 億美元。迪士尼下一季就可以認列《復仇者聯盟》所帶來的好處，且今年夏天還將推出 Pixar 大作《Brave》期待也可帶來豐厚票房，更不用說兩者推出 DVD 時的收益。

《復仇者聯盟》幾乎單槍匹馬的就證明了當初迪士尼以 40 億美元收購 Marvel 是正確的選擇，讓人幾乎已經可以忘記當初《強卡特戰記》的賣座失利。

但是電影業其實往往就是一連串賣座與不賣座的交錯。真正讓迪士尼在這次經濟衰退中成為可靠股票的原因其實是 ESPN。

ESPN 是迪士尼有線電視網成功最主要的原因，佔了迪士尼整體收入的近 1/3 和營運收入的 56%。其有線電視網的銷售成績前半年成長約 10%，營運收入也成長 16%，最主要就是來自於 ESPN 的貢獻。

Comcasts、時代華納、DirecTVs 為了要留住 ESPN 這個體育頻道王牌都願意支付一大筆錢，且又因為 ESPN 適合所有體育迷觀看，收視率高廣告自然也賣得好。

但是若全球經濟更趨惡化，難道迪士尼不會受到重創嗎？畢竟，迪士尼樂園佔了整個集團收入的 30%，且 ABC 的廣告收益的確也在下滑，若歐債問題也成為美國的麻煩，這些狀況還會更糟。

基金經理人 Ted Parrish 表示，迪士尼的確和其他媒體企業一樣有週期性景氣循環，但是他認為只要廣告銷售不要跌得太厲害，那麼迪士尼的表現依然可期。

這就是為何迪士尼目前的股價只低於其歷史高點 4%，並且表現得比同業都好，一年來股價漲了 18%。儘管如此，迪士尼目前的股價並不便宜，本益比約 15 倍，較其他四大媒體都高，且迪士尼今年和明年的財測也與其他媒體企業大致看齊。

另一基金經理人 Tom Villalta 表示，雖然他今年已經逢高賣出一些迪士尼持股，但是他認為迪士尼仍是最佳可持有的媒體股，因為它並不那麼依賴廣告。

他指出，迪士尼樂園就是迪士尼目前表現突出的原因。本財年以來，雖然油價高漲、美國就業市場惡化，但是迪士尼樂園收入年成長 10%，營運獲利更是成長 26%。「儘管憂心消費者支出，但迪士尼可以在抬高票價的同時，預約進場人數仍然保持良好。即使經濟陷入緩慢泥沼，迪士尼依然是個受益者。」

畢竟迪士尼有一大票經典的卡通角色可以吸引兒童，每個小孩的夢想都是前往迪士尼樂園，因此只要不斷有小孩誕生，迪士尼就能夠保有良好的獲利能力。