帶您詳解日本央行!BOJ負利率政策實為「三層式利率系統」

日本央行總裁黑田東彥在記者會上解釋「三層式利率系統」 圖片來源:afp
日本央行總裁黑田東彥在記者會上解釋「三層式利率系統」 圖片來源:afp

日本央行 (BOJ) 在週五 (29日) 的利率決策會議之後,宣布將維持 QQE 每年的購債規模 80 兆日元不變,並將實行「負利率政策」。

但 BOJ 隨後更進一步釋出文件強調,該行的「負利率政策」與傳統上所定義的負利率政策並不相同,與瑞士央行所採行的利率分層制度略同。

據 BOJ 所釋出的文件顯示,日本此次所推出的負利率政策,並不是市場上所認為的負利率政策,而是將要推出一項「三層式利率系統」。

BOJ 的「三層式利率系統」 圖片來源:BOJ
BOJ 的「三層式利率系統」 圖片來源:BOJ

第一層 Basic Balance (即底層的淺綠色區塊):

BOJ 表示,將計算銀行業於 2015 年一月份至十二月份間,存放在 BOJ 經常性帳戶之內的存款均值,各銀行業未超過此一均值的超額存款,BOJ 仍將會支付 0.1% 的利息。

BOJ 並在文件中補充道,如果 BOJ 在未來認為有其必要的話,這一區塊也有可能將降至負利率水平。

第二層 Macro Add-on Balance (即中層的藍色區塊):

BOJ 指出,銀行業存放在 BOJ 的法定存款準備金將無法再獲得 BOJ 所提供的利息。

而銀行業在日本海嘯和日本大地震期間所獲得的各界援助資金,BOJ 也不再提供利息。

第三層 Policy-Rate Balance (即頂層的粉紅色區塊):

除了上述 BOJ 所談及的資金以外,其餘任何存放在 BOJ 之內的存款,BOJ 一律將收取 0.1% 的利息 (即為負利率)。

BOJ 並在聲明中強調,會實施「三層式利率系統」,主要是為要促進 QQE 所釋出的寬鬆資金能夠進入至實體經濟。

而 BOJ 並在聲明中預測日本 GDP 成長率將在 2016 年見高,估將達到約 1.5% 之成長水平,而 2017 年經濟成長率則將會下滑至 0% 至 0.5% 之間。

BOJ 所預估的日本 GDP 成長率 圖片來源:BOJ
BOJ 所預估的日本 GDP 成長率 圖片來源:BOJ

而雖然 BOJ 預估日本 GDP 成長率將在 2017 年出現快速下滑,但是 BOJ 認為,日本期盼已久的 2% 通膨目標將能夠於 2017 年達成。

BOJ 所預估的日本通膨成長率 圖片來源:BOJ
BOJ 所預估的日本通膨成長率 圖片來源:BOJ

 


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