專題探討─日央行意外實施負利率，日元料延續四年來的貶值趨勢

如今這時代借款人不應該向貸款人支付利息了嗎？隨著又一大央行將利率設置在了零水平下方，為這樣一個負利率時代的到來增添新據。日央行周五宣布將實施負利率政策，導致日元遭遇了一年多以來最大的跌幅。

我們最近一直強調日元已經強過了G10集團的其他貨幣，並且這種趨勢可能持續，除非日央行采取措施人為扭轉這一局面。意外果真發生，日央行看似覺得應該掄起手中的貨幣政策大錘讓日元貶值，目前來看日元將往阻力最小的貶值方向一路向北。

日央行周五的行動令市場意外，近乎“出爾反爾”。日央行行長前不久表示沒有采納負利率的計劃，因為美聯儲沒有借助負利率照樣刺激經濟取得復甦。

美元可能將重新成為G10貨幣的領頭羊，全球經濟可能將承受美元走強帶來的進一步壓力。盡管日央行新措施的影響結果如何尚不得而知，但是進一步的通縮壓力是全球各大央行都未能戰勝的敵人，日央行似乎為了表明任務還很艱巨和戰勝通縮的決心。

上面的圖表可以看到一個有效的價格頻道，匯價近期自頻道下軌的反彈再次驗證了這種有效性。現在可以明確的看到美元/日元正在指向頻道上軌122.50，似乎很快就將觸及。日央行有史以來首次實施負利率可能消除了美元/日元的下行風險，考慮到美元可能將在一個負利率世界表現強勁，美元/日元可能將指向2015年高點125.85。只要美聯儲未來的工作重心為繼續加息，那么這一預期料將實現。趨勢不可對抗，美元/日元四年來的上行看似又將恢復了。

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