美國溫和復甦＋中國轉向內需 品牌消費商機看俏

今年來金融市場稍見回穩，不過細探各月表現，3月份國際股市走勢略較前兩個月來得震盪，各主要市場除了美股維持漲勢外，中國及歐洲大部分市場單月均為跌勢。第一金投信全球品牌基金經理人吳裕良表示，全球股市3月份表現不如預期，主要受到中國政府調降今年經濟成長率預估影響，致而壓抑先前偏多漲勢；惟就現況來看，中國微幅下修GDP目標至7.5%，主在調結構、控通膨，透過溫和增長刺激內需，此舉有利長期的內部結構調整，另方面美國經濟良性復甦、就業市場改善提振消費者信心，此有望抵銷油價上漲可能帶來的衝擊。整體來看，今年來市場轉多的氣勢應可延續，而在企業表現部分，持續看好高品牌價值企業，主要因品牌聲譽卓著、產品利基性強，不僅贏得消費者高度忠誠度，更得以支撐企業營運及公司獲利，品牌企業投資商機持續看俏。

觀察全球主要國家採購經理人指數，3月份ISM製造業指數為53.4、美國3月份ISM非製造業綜合指數為56.0，顯示美國製造業及服務業維持穩定擴張；歐元區部分，3月份歐元區PMI製造業指數從2月的49，下滑至47.7，為連續第8個月收縮，且經濟下滑趨勢似乎蔓延至最大經濟體德國，3月份德國PMI 由2月份的50.2滑落至48.4；中國市場，3月份中國官方公布的PMI製造業指數較上月回升2.1%至53.1%，指數連續4個月回升並創下11個月來的新高，不過匯豐銀行調查的3月中國PMI終值依舊處於50以下，降至48.3。

吳裕良指出，綜合來看，受歐債風波衝擊，今年來歐元區經濟表現依舊不理想，而當前西班牙債務佔GDP比例過高且近日其國債標售不如預期，最受市場關切；反觀美國持續復甦，本月3日聯準會公布最近一次FOMC會議記錄顯示，Fed樂觀看待美國經濟表現，主要因民間企業增聘人數每月維持約20萬人以上，勞動市場溫和改善令消費者信心指數穩定上升，這對GDP增長以民間消費力為主要貢獻來源的美國經濟來說，可謂是大好消息；至於中國市場，目前整體製造業動能處於擴張衰退臨界點，預期在十二五規畫啟動及「穩增長、調結構、促消費」政策主軸策動下，經濟將逐步轉向內需，人民消費可望獲提振，中長期展望正向。

整體來看，國際市場雖存在不確定性，然與去年相較，今年各市場風波及各國經濟未再惡化且有改善跡象，此有助維繫市場偏多氣勢，倘若國際油價如西德州原油價格得持穩於每桶100美元附近，系統性風險將可再降，而隨之而來的即是民眾消費意願提高，屆時擁有高品牌價值的品牌企業將可率先受惠，新興品牌及國際品牌後市表現可期。

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