美股漲多回吐，西班牙債信疑慮增溫

近兩日美歐股市皆出現回檔，其中以歐股回檔幅度較大，昨天（4/4）道瓊歐洲600指數重挫2.1%，而S&P 500則下跌1%；資金流入美國公債避險，10年公債殖利率下降8個基點至2.22%。昨天的利空消息主要有二：

一、進一步寬鬆（QE3）預期消退。聯準會上次利率會議顯示，官員們認為惟有經濟失去復甦動能、或是通膨滑落至2%目標之下，聯準會才需要採取額外的刺激政策。

二、歐債危機升溫。西班牙公債價格重挫，西班牙公債僅標售出25.9億歐元（最高目標35億歐元），該國總理Rajoy也警告西班牙經濟情況極端困難（extreme difficulty）。市場擔憂西班牙未來減赤經改成效不如預期。西班牙10年公債殖利率上升24個基點至5.69%、1月來高點。

昨天美國經濟數據好壞參半，3月ADP就業人口增加20.9萬人（預期20.6萬），3月ISM非製造業指數從57.2降至56.0（預期56.8），市場接下來將關注周五的3月就業報告。

近期各國股市在歷經第一季大漲後，開始面臨獲利了結的壓力，短期市場氣氛可能偏向保守觀望，以等待接下來眾多第一季財報消息公佈。就聯準會第三輪量化寬鬆預期下降而言，股市會下跌是因擔心聯準會退場速度太快，因此本身並非實質的利空（註：需要QE3反而代表經濟情況惡化），只要接下來經濟數據不差、且美股企業財報消息亮麗，則美股回檔的幅度預料將不大。

歐債危機的發展則需密切留意，由於很難有迅速完整的特效藥，在具體成效顯現前，投資信心仍然隨時有可能回落。目前市場已將焦點轉移至西班牙，假使西班牙經濟情勢惡化情況比想像中嚴重，那麼即使歐盟/IMF有意願金援該國，市場仍會有大到不能倒、或大到無法救的擔憂，西班牙公債殖利率走向將反映市場信心起落。

**********************************************************************

【摩根投信 摩根證券 摩根投顧 獨立經營管理】
「摩根」為J.P. Morgan Asset Management於台灣事業體之行銷名稱。摩根所作任何投資意見與市場分析結果，係依據資料製作當時情況進行判斷，惟可能因市場變化而更動，投資標的之價格與收益亦將隨時變動。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，亦不必然為未來績效表現；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另，內容如涉新興市場之部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度影響，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知，本公司及銷售機構均備有公開說明書(或中譯本)或投資人須知，投資人亦可至境外基金資訊觀測站或公開資訊觀測站查詢。

投信、境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券，僅限掛牌上市之有價證券，且分別不得超過投信基金淨資產價值之30%及境外基金淨資產價值之10%，另投資香港地區紅籌股及H股無限制。投資人亦需留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

高收益債券基金經行政院金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金及新興市場債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人，且投資人投資高收益債券基金以及新興市場債券基金不宜占其投資組合過高之比重。

境外基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。

本公司自當盡力提供正確的資訊，但文中之數據、預測或意見可能有脫漏、錯誤或因環境變化而有變更，本公司與其關係企業及各該董事、監察人、受僱人，對此不負任何法律責任。投資人如欲進行投資，應自行判斷投資標的、投資風險，承擔投資損益結果，不應將本資料引為投資之唯一依據。

摩根網站為摩根資產管理在台灣之入口網站：國內基金交易服務由摩根投信提供；境外基金交易服務由摩根證券提供；投資理財相關資訊服務由摩根投顧提供。

本網站內容之所有權利為摩根資產管理所有，任何人未經同意，不得為任何重製、轉載、散布、改作等侵害智慧財產權或其他權利之行為，並不得將網站全部或部分內容轉載於任何形式媒體。

客服信箱：service.jpmrich@jpmorgan.com　客服專線：0800-045-333、02-2252-2665（服務時間：週一至週五上午9:00至下午6:00）

摩根證券投資信託股份有限公司　地址：台北市敦化南路二段65號17樓　電話：02-2755-8686
摩根證券股份有限公司　　　　　地址：台北市敦化南路二段71號17樓　電話：02-2755-8989　100年金管證總字第0061號
摩根證券投資顧問股份有限公司　地址：台北市敦化南路二段71號B1　　電話：02-2755-8755　100年金管投顧新字第050號