首創期貨：風險情緒波動大 銅市回調現買點

昨晚，全球金融市場大幅波動，ECB向市場提供了5295億歐元低息貸款後，且今日的歐盟峰會不會涉及救助資金的擴容，歐債問題“利多出盡”，歐元承壓下行。而盡管美國四季度GDP增速修正到增長3%，芝加哥2月PMI表現強勁，但美聯儲主席伯南克在眾議院的証詞降低了QE3的預期，迅速拖累風險市場鎖定獲利，今年以來漲勢強勁的白銀、黃金快速轉跌，美元指數單日擴大反彈幅度，標普在高開後同樣走低，原油、倫銅則快速探低觸及下方支撐。

整體，我們認為風險市場因流動性預期的短期波動，將為我們提供較好的中線買入機會。隨著時間的推移，美國經濟複蘇的慣性、以及市場對中國經濟短暫放緩重新回暖的預期，有利于工業品價格振蕩向上的趨勢。庫存結構的變動在未來的一到一個半月也是有利的。LME庫存跌到29.6萬噸，且注銷倉單比例上升到30%以上，這樣的趨勢還可能使LME庫存緩慢流出，即使重新進入亞洲庫，也需要一定的物流過程。而上海庫存在外強內弱影響下，將以緩慢消耗為主。因此，預計3月銅價走出2月振蕩區間，震蕩向上的可能性大，各類金屬點價買盤，在操作節奏上建議宜早不宜遲。

我們預計內外銅價的回調幅度可能有限，適宜買點已經提高。昨晚原油、銅在盤中的拉升，已經再次反映了目前銅價在200日均線、8400美元的韌性。今日滬銅主力首先關注在6.05萬偏下的表現，技術上，6萬偏上、30日均線對銅價的支撐較強，能否如LME銅價在此位置回踩，只能視盤中市場情緒而定。

我們認為，實體經濟為銅價振蕩向上提供的環境未變。今日，市場將關注各地區PMI指標，中國官方PMI將在九點公布，預計影響中性，市場仍將以一季度經濟放緩程度有限對待。下午，歐元區Markit制造業採購經理人指數終值、美國晚間2月ISM制造業指數都可能延續前期觸底、延續回暖的趨勢。

其他基本面，智利1月的銅產量同比下降了7.6%，從去年開始，智利的銅產量就開始受到一系列威脅。

總之，此次由外圍情緒波動引起的回調，筆者以多頭補倉的買點對待。

(肖靜)