華福證券：中期趨勢已成 整固之后再上

昨日上海從嚴執行限購政策的消息，給市場信心帶來一定打擊。早間指數因此一度快速回落，隨后有色金屬、煤炭、釀酒等板塊有所活躍并推動滬綜指反彈至28日收盤價附近；但午后做多能量不濟，指數逐級回落，尾盤滬綜指失守5日線，成交量明顯萎縮。目前市場爭論的焦點是2月27日的高點2478點是不是這輪中期反彈的高點，短線市場怎么走？

2478點非中期高點

從走勢上看，這輪中期上漲從2012年1月6日開始，并在2月9日到2月17日期間突破了2011年4月以來的中期下跌通道的上軌，表明2011年4月份3067點以來的下跌趨勢已經結束，市場趨勢發生了重大的改變。而2012年1月的反彈是針對從3067點開始的下跌而言，性質和級別與去年7月、10月的反彈完全不一樣（這從本輪反彈的幅度和時間都超過了上兩次可以辨別）。按照回調百分比理論，反彈將有3個重要阻力位置，一個是3067點到2132點的37.5%反彈位置大約在2482點；其次是50%反彈位置大約在2600點；第三是62.5%位置大約在2716點。

目前第一個反彈目標位尚差4點，我們認為這個位置成為這輪中期反彈高點的概率較小。因為目前市場中期趨勢已經形成且運行健康（滬綜指在2月21日到27日甚至出現上漲加速），指數完全有可能經過整理后，在趨勢的引導下向第二個目標位、第三個目標位進發。

短線有整固需求

就短期來看，一般來說一輪漲幅超過10%的中期反彈，在原有趨勢結束的時候都可以捕捉到短期頭部特征（類似2011年熊市中的4月中旬短期頭肩頂、7月上中旬的M頭、11月上中旬的M頭）。這是因為趨勢的轉化需要一定的時間和空間消化，并以一定的技術特征表現出來。從2012年2月21日開始，滬綜指漲幅逐日擴大，5日、10日、20日重要均線也出現了發散。從趨勢跟蹤的角度上看，這是一種好現象，表明趨勢正逐步擺脫盤勢，向縱深方向發展。不過，這種快速的走勢也導致了市場的乖離率加大，增大了市場短期回調的風險和概率。

當然，短期市場的回落只是中期趨勢中的正常回撤，反而又給我們提供了一個重要的短線入場機會。目前滬綜指的10日均線在2400點附近；而1月6日開始的中期上漲趨勢的下軌也在該位置；滬綜指20日均線則處于2380位置，都有望對市場短期回落形成支撐。另外，考慮到兩會期間維穩的需要，市場大幅度下跌的概率較小。

綜合看，我們認為只要趨勢不轉向，市場都有賺錢機會。時值兩會即將召開，市場對政策面的期望依然很高，而一些板塊和個股也存在補漲機會，可適當參與。

(陳蘇珊 編輯)

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