專題探討─美聯儲聲明削弱3月加息預期，美元或將面臨風險

市場對美聯儲將在2016年加息四次的計劃已經表現得相當懷疑，而最新的美聯儲利率決議表明，似乎美聯儲自己也開始對這一計劃懷疑起來。從美聯儲周四的政策聲明中可以提煉出與美聯儲政策立場有關的兩大要點。

首先，美聯儲已經承認經濟自2015年末開始放緩。的確，我們已經看到美國的零售增長已經接近後危機時期的最低水平，工業產出剛剛遭遇了1952年以來非衰退年份的最嚴重下滑。美聯儲的政策聲明中體現了對經濟前景的擔憂，稱“勞動力市場進一步改善而經濟在2015年末放緩”。總體的就業增長確實如美聯儲所稱依舊穩定，但是近期的初請失業金人數較2015年低點高出了10%。經濟數據的不正常波動暗示未來經濟衰退的可能性上升。

其次，美聯儲在聲明中談到近期的市場動盪，稱“正密切關注全球經濟金融市場的發展，並且在評估這些因素對勞動力市場、通脹以及未來前景的影響”。能源價格繼續下跌，美聯儲每次都稱這是暫時性因素，這種說法已經有些失信。此外，海外情況可能通過美元拖累美國經濟，美聯儲表示“凈出口已經疲軟且庫存投資放緩”。

從以上兩點看美聯儲將在3月份保持利率不變。基於市場的預期也支援這一觀點，根據聯邦基金利率期貨數據計算所得的3月份加息25個基點的幾率僅為16%，而預期美聯儲2016年第一次加息的時間要到9月份。

目前市場預期與美聯儲官員們的預期差距比以往任何時候都要大，事實上市場對美聯儲加息的預期已經降至了首次加息以來的最悲觀水平。

投資者們現在預計美聯儲官員們將回落下調他們的利率預期，隔夜指數掉期（OIS）暗示的利率走勢明顯要低於美聯儲12月份的點陣圖。這種差別表明有一方的預期是錯誤的，而錯誤的一方更有可能就是美聯儲。

美元可能將面臨重大風險，盡管這種風險短期或並不一定成為現實，因為市場動盪使得美元享受避險地位。然而，未來美聯儲可能下調利率預期主動向市場預期靠近。當然這些都是推測，還缺乏美聯儲明確的表達，不過有助於市場情緒。

來源:www.dailyfx.com.hk