歐財政聯盟：夯實歐元體系的穩定基礎

貨幣政策的基礎過于薄弱，這意味著必須要加強和深化貨幣政策的基礎，這樣歐元區才能保持其穩定聯盟的地位，並重拾信心。

甚至是財政聯盟也無法解決眾多國家當前所面臨的問題，如金融不平衡、發展緩慢、失業率高以及缺乏競爭力等。貨幣聯盟可能需要進一步審視成員國所存在的宏觀經濟失衡的現象。最重要的是建立一個真正人人共享的歐洲穩定文化。

貨幣聯盟的弱點

歐元危機暴露了貨幣聯盟的弱點。有些成員國的金融體系、國家金融政策或經濟結構的發展非常不健全。體制結構既未防止其負面影響，同時也低估了負面影響的作用。事實證明，貨幣政策的基礎過于薄弱。這意味著必須要加強和深化貨幣政策的基礎，這樣歐元區才能保持其穩定聯盟的地位，並重拾信心。

我們需要明確如何實現這一目標。這指的是聯盟的深度以及將責任從各個國家向歐洲的轉移。我們一定要找到一種合理的體制，以明確分配責任。這需要達成政治共識，之后還要獲得公眾的認可，以制定相關的條約和憲法。

原則上而言，建立一個穩定的貨幣聯盟的方法有兩個。首先，成員國要恢復《馬斯特里赫特條約》及其當前憲法所規定的各項原則。成員國自主制定本國的決策，同時也要承擔決策帶來的后果，因此成員國一定要提起重視。

此處的指導性原則是國家主權。因此，制定財政政策和經濟政策、確保國家銀行和金融系統的穩定性依然是各個國家的責任。強有力的刺激機制將代替成員國制定以穩定性為中心的政策：嚴格的全面性政策體制以及成員國的資金市場債務的利率保費（利率保費反映了政府金融政策的合理性）。這種情況下，不存在影響較大的連帶責任制度。

為將這一方法付諸實施，一定要進一步采取防止危機的措施，以鞏固當前的體系。這些措施包括剛剛建立的宏觀經濟監督體制以及制定更為嚴格的財政政策（其中包括加強監督以及促進政策的實施）、減少赤字以及降低負債比率的決定權依然在各成員國手中，這使公共財政可以在不危及國家償債能力的情況下減輕宏觀經濟沖擊。

此外，盡管各國的金融關系日益密切，但依然要加強金融和銀行體系的力度，以限制其繼續蔓延。若要提高對經濟沖擊的恢復能力，就要加強監管和金融監督。若安排合理，解決危機的方案（如歐洲穩定機制ESM）可以在很大程度上提高金融市場的穩定性。

目前，連帶責任的增加可能會給當前的制度體系造成太大的壓力。這一風險將逐步擴散，甚至來不及采取必要的控制措施。這將嚴重威脅到責任和控制措施之間的平衡。

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合理貨幣聯盟體系的基礎

因此，我們不得不考慮恢復《馬斯特里赫特條約》。這將有助于建立一個真正的財政聯盟——一個在當前備受爭論的話題。這一想法并不是最近才提出的。早在貨幣聯盟成立以前，德國央行就在討論這個話題。

“財政聯盟”的定義很難確定，而且其形式可能有多種。若設計精密，財政聯盟可能將成為建立一個合理的貨幣聯盟體系的基礎。

然而，甚至是財政聯盟也無法解決眾多國家當前所面臨的問題，如金融不平衡、發展緩慢、失業率高以及缺乏競爭力等。未來依然需要通過有力的鞏固措施和結構改革來進行調整。最后，貨幣聯盟可能需要進一步審視成員國所存在的宏觀經濟失衡的現象。然而，更重要的是貨幣聯盟的穩定性無法保證。最重要的是建立一個真正人人共享的歐洲穩定文化。

爭論的焦點是連帶責任問題。認為只要引進連帶責任制就可以解決當前存在的所有問題的想法，同認為單一貨幣能自動保證經濟繁榮的想法一樣都是妄想。也許這樣的措施可以掩蓋經濟發展的弊端，但是卻無法解決歐洲的經濟困境。金融市場的規范作用以及改革刺激機制的影響都將被削弱。

若不糾正國家經濟政策中存在的缺陷，這不僅僅會對以穩定為中心的貨幣政策造成負面影響，同時還會對歐洲的經濟前景造成嚴重的沖擊，而在這個全球化的世界里，許多國家的經濟將迅速趕上發達國家。

此外，為歐洲提供援助的國家信譽將受到威脅。責任連帶制只有在建立財政聯盟的最后階段才能引進，而不是開始階段。在財政聯盟中，尤其要以其他措施來輔助連帶責任制，以維持、鞏固經濟改革和財政整頓的刺激機制。

連帶責任制的呼聲

這一原則同樣適用于金融市場聯盟。一般情況下，進一步加強銀行監管是較受歡迎的重要措施。歐洲所實施的集中監督是建立一個更加一體化的經濟和貨幣聯盟的重要因素。設計和時間安排對財政聯盟的建立至關重要，而在這里依然如此。無論在任何情況下，在借助歐洲基金會對銀行進行資金重組時，一定要制定一套全新的體制以進行監督。

危機的蔓延將破壞責任和控制措施之間的平衡。只有在歐洲建立了一套有效的監督體制，以及投資者和成員國（必要時）對當前存在的危機承擔全部責任的情況下，才可以通過歐洲基金會對銀行進行重組。

有關制定新監管機制方面的很多問題尚未解決。在我看來，在建立銀行聯盟的同時應促進經濟和財政的一體化，否則將會給新任監督人員帶去太多的麻煩。此外，如果歐洲央行承擔下這一責任，在有關利益沖突以及合法要求議會掌控監督決策方面將產生挑戰。

對連帶責任制的呼聲最高的正是那些面臨嚴重的金融問題且對本國政策的信心極度喪失的國家，這一點并不足為奇。歐洲的各機構本身就提倡歐洲一體化，因而現在它們自然也十分支持連帶責任制。

值得注意的是，提倡連帶責任制的國家往往是那些最不愿放棄財政政策權的國家。很明顯，連帶責任制會帶來很多好處，并促使一個國家制定更多的策略；然而財政聯盟可能會對一個國家的政策范圍產生限制。穩定的聯盟不可能以此為基礎。這些問題都容易理解。我認為，在放棄國家主權方面，德國要比其他伙伴國開明得多。

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將部分主權移交給中央機關

要建立一個以穩定為中心的財政聯盟，我認為歐元區國家需要做兩件事：制定嚴格的預算規則，以及將某些地區的主權移交給一個能有效監測各國是否遵守了這些規則并能有效地將這些規則付諸實施的中央機關。

如果符合這些條件，各國就可以（但并非必須）共同承擔某些金融風險。但是再次強調，順序安排是至關重要的因素。建立共同應對風險的機制的過程中有多個不同的階段，各個階段要根據合理的順序進行，以防止整個程序出現脫節的現象。

以穩定性為中心的財政聯盟的結構應該是怎樣的呢？根據轉移到歐洲的職責的多少，財政收入和消費能力在多大程度上被集中化，可以有多個不同的選擇。在對現狀進行分析的基礎上我得出這樣一個觀點：換言之，就是要盡可能將自主權轉變為國家財政政策及經濟政策責任。

因此，以穩定為中心的財政聯盟制定了多項最低要求，對各成員國不同的經濟政策文化加以限制。畢竟，在這一點上，甚至是德國和法國之間，都存在巨大的差異。在德國，政府開支是名義GDP的46%，而在法國是56%。德國將退休年齡逐漸提高到67歲以應對人口問題，最近法國也將退休年齡從60歲提高到62歲，但在某些情況下法國卻會將其降到60歲。

財政聯盟僅限于絕對必需品，該聯盟的核心部分是規定了國家債務上限的嚴格、有效的預算規則。鑒于過去幾年的經驗，從理想上而言，對此進行監測的應是一個全新、獨立的歐元區機構，而不是歐洲委員會或歐盟財政經濟理事會。若某國拒絕遵守預算規則，其國家主權將自動轉移到歐洲，以確保規則的落實。

歐洲央行前行長特里謝稱之為“排除性聯邦主義”（federalismbyexception）。歐元區機構可以自行增加稅收或縮減開支。只要相關國家將借貸和債務額控制在規定的范圍內，該國就可以保留大部分主權以及自主制定財政政策的權力。若是如此，歐洲將保護資金重組——即使相關的國民議會中的大部分人都不支持。

這一機制可以保證財政規則的落實。然而在建立該機制的同時，歐元區成員國還可以引進連帶責任制，例如各國可協力發行有保證券。

如何具備民主合法性

在發展到這一階段之前，需要克服那些較大的障礙。財政聯盟需要在各個方面具備民主合法性。這是一個重大的突破。要想實現歐洲一體化，就要放棄國家主權及自我決策權。而只有獲得了公眾的同意，歐洲一體化才可以實現。

所有這一切都需要時間，因為這是一個漫長的過程，而且這一過程必須要透明化。如果當前的規定或標準為回避問題而建立了一個非透明化的財政聯盟，或經常出現政策性變動，這樣的聯盟將沒有穩定的根基，無法保證穩定性。最近的情況表明，在貨幣聯盟中，德國有否決權，再加上當前條約的約束，德國可以保護本國利益。在未來的過程中，德國人堅信在達成一致的基礎上可以建立一個以穩定為中心的財政聯盟，這樣的聯盟將會是安全的，不會因大多數人的決議而被輕易推翻。

我之所以提出這些問題的目的絕不是反對更深層的一體化，事實恰好相反。但是正如當前處于分裂狀態的歐元區也存在缺陷一樣，深層一體化本身并不能保證貨幣聯盟的穩定性——尤其是在跳過第一步直接進入第二步的情況下。穩定的貨幣聯盟所依賴的不是“歐洲合眾國”；若沒有穩定的貨幣以及相應的財政制度，就不會有長期穩定的政治聯盟。

[2012年6月14日ZEW經濟論壇于曼海姆召開，會上德意志聯邦銀行行長延斯·魏德曼（JensWeidmann）先生曾發表演講。本文就是在對其演講詞進行修改、編輯及刪減的基礎上寫作而成的。本文由本報戰略合作智庫歐洲官方貨幣金融機構OMFIF提供]