報告稱未來一月是京津冀相關政策出臺重要時間窗口

廣發證券(行情,問診)發布最新A股規則專題報告表示，2月26日是習近平總書記京津冀戰略一周年，從現在開始的一個月左右時間，將是京津冀相關政策出臺的重要時間視窗。

廣發證券認為，從產業發展來說，廊坊、唐山將受益於京津冀的中部優化調整、保定將受益於京津冀的南部制造業發展，唐山將受益於京津冀東部濱海臨港產業發展。所以京津冀的核心受益區域是：廊坊、唐山、保定。

從上述角度出發，目前階段京津冀主題需要更多把握龍頭公司，廊坊發展(行情,問診)、華夏幸福(行情,問診)、榮盛發展(行情,問診)、寶碩股份(行情,問診)、唐山港(行情,問診)這五家公司將最受益。

以下為研報全文：

京津冀是重大國家戰略，也是中央經濟工作會議確定的2015年重要工作，也是A股主題投資無法忽略的一個重中之重。

15年2月26日是習近平總書記京津冀戰略一周年，我們認為，從現在開始的一個月左右時間，將是京津冀相關政策出臺的重要時間視窗。

京津冀地區相關上市公司較多，市場在該概念出臺初期時也曾經一並炒作，那么到目前，當政策預期漸漸清晰時，該主題投資的重點也應該有所變化。

在該主題重要時間視窗期，京津冀主題的重點脈絡究竟是什么，核心標的應該是哪幾個，這是本報告試圖回答的問題。

京津冀：中國經濟新增長極

京津冀地區多年來發展不均，北京和天津的雙核聚集現象顯著，出現了一些極端的問題，一是三地的定位不清晰，分工不合理。二是區域內經濟發展水平差異過大，經濟聯系松散。三是中心城市輻射帶動能力弱，京津兩大城市對周邊地區的資源存在“虹吸效應”。

在習近平主席將京津冀協同發展上升到國家戰略高度以來，京津冀已經成為了高級別會議的高頻詞匯，在政府工作報告、中央經濟工作會議上都扮演著重要的角色。各政府部門也陸續有政策出臺。但作為頂層設計方案的京津冀規劃目前仍處於制定階段，尚未出臺。

我們認為，在15年2月26日，京津冀上升為國家戰略的“周年慶”之際，京津冀整體規劃有望進一步推進。如果一體化的頂層設計可以屆時出臺的話，京津冀將會引起市場的新一輪追捧。因此，現在市場應該加強對該主題的關注。

雖然京津冀整體規劃尚未出臺，從官方密集的相關政策措施與媒體報導中，我們試圖推測出京津冀未來規劃的重點。我們認為，未來京津冀整體規劃將實現“分進合擊”，既涵蓋京津冀整體的一體化，又注重各個區域的功能化，最終實現整合京津冀區域有機的整合，使得京津冀區域與八十年代的珠三角、九十年代的長三角一樣，成為未來十年中國經濟新的增長極。

而哪些公司能牢牢把握這一重大戰略與歷史機會，也將成為未來十年的贏家。

一體化：京津冀的關鍵詞

一體化是京津冀的關鍵詞。京津冀整體規劃的最終目的是實現區域的協調發展，因此在交通、公共服務等領域，必須要推進一體化規劃與建設，消除京津冀區域內的壁壘，降低人員與物資的流通成本。目前在交通、公共服務與環保領域，已經有了初步的一體化設想，預計將會有相關政策出臺。未來在其它領域也可能會有一體化政策出臺。

交通一體化

京津冀地區一直是國家交通建設的重點地區，綜合運輸網絡以北京為主中心（陸路與空路）、天津為副中心（水路），是我國交通網絡密度最高的地區之一。公路網密度為全國平均水平的2.1倍，高速公路網密度為全國平均水平的3.3倍；此外，這里還有8個通航運輸機場、4個沿海港口。豐富的交通運輸資源領先全國諸多地區。然而，作為全國路網密度最高、交通運輸最繁忙的地區之一，這里也是最不均衡的地區之一。有關數據顯示，河北的高速公路密度僅為北京的1/2、天津的1/3。各種因為“斷頭路”和“一公里壁壘”而形成的交通斷崖十分普遍。

交通一體化是京津冀區域一體化的基礎，也是目前推進速度最快的一體化措施，機場建設、軌交建設、高速建設、航道建設等領域目前已經先行啟動。其中新首都機場的建設、京津冀城際鐵路投資公司的設立最具有代表性。

公共服務一體化

目前京津冀地區的公共服務也呈現明顯的不平衡。北京作為首都，享受著豐富的資源供給，包括經濟與政治資源、人口資源、公共資源等，同時對周圍區域形成了明顯的擠壓。天津與河北的公共服務，如醫療、教育等都與北京有著明顯的差距。這也使得人力資源自然的向公共服務更加完善的北京聚集，加大了北京的擁堵，而削弱了周邊城市的競爭力。因此，實現公共服務的一體化，才有望實現區域內經濟一體化發展。

從目前來看，在醫療、教育、貿易、旅遊等方面，已經陸續有一體化的政策出臺。

環保一體化

近年來，京津冀地區的環境問題表現的尤為突出，在嚴重的損害了區域內任命生活質量之外，還嚴重的制約了京津冀地區經濟的可持續發展。

京津冀區域內的環境問題產生的原因之一是區域環境保護缺乏統一的規制。作為“十二五”期間環境保護工作的一項重要內容，京津冀區域聯防聯控近年來取得了一系列新的進展。

從區域功能定位看一體化的受益者

京津冀的一體化與區域功能定位密不可分，各個區域必須要有自身的功能定位，才能實現更好的一體化協同發展，而一體化的建設本身也在為實現各區域定位打下堅固基礎。

據媒體報導，發改委初步將京津冀區域劃分為四大功能分區，即西、北部生態保護和生態產業發展區（覆蓋承德、張家口），中部優化調整區（北京、天津、廊坊、唐山）、南部制造業與耕作業區（覆蓋石家莊、保定、滄州）、東部濱海臨港產業發展區（覆蓋唐山、秦皇島、天津、滄州）。我們認為這個定位具有很高的合理性，對於該主題的把握可以重點參考這一定位。

中部優化調整：關注廊坊、唐山

根據發改委規劃，中部優化調整區包括北京、天津、廊坊與唐山。預計中部優化區將圍繞著北京與天津兩大核心展開，主要的工作內容包括重新整合產業版面，實現產業轉移，同時分流人口，緩解北京的擁堵問題。

中部區域的核心是北京與天津雙星閃耀，但是我們認為最值得關注的並非這兩大區域中心，而是未來受益於中部優化調整彈性最大的區域。我們推薦關注河北廊坊，前者作為中部優化區的核心區域，受益於新機場的建設；將承接來自北京的產業轉移。

南部制造業與耕作業區：關注保定

根據發改委規劃，南部制造業與耕作業區將包括石家莊、保定與滄州。我們認為，保定是其中受益最充分的區域。

自京津冀一體化政策加快后，河北省推出關於新型城鎮化建設的《意見》和討論稿，明確提出保定將承接北京部分行政、科教和醫療等功能。

東部濱海臨港產業發展區：關注唐山

東部濱海臨港產業發展區主要覆蓋唐山、秦皇島、天津、滄州，我們認為，唐山是其中最值得關注的受益區域。

唐山是京津產業轉移和重大項目合作的主要目標區域之一，被納入京津唐國家一級經濟網和京津唐金三角發展規劃，是國家規劃部門、京津兩市和高層專家公認的“大北京”建設的重要一環。該市還連接著京津冀城市群和東北兩大市場，經濟相互輻射度較高。

京津冀主題的五家核心公司

根據上文的分析，廊坊、唐山與保定將是最受益於京津冀一體化的區域，因此這三地的標的值得關注，經過篩選我們認為，廊坊發展、華夏幸福、榮盛發展、唐山港、寶碩股份這五家公司從邏輯上是該主題的受益龍頭公司，其中榮盛發展市場前期挖掘較少。當然作為一個大主題，京津冀區域內的其他相當多公司也存在一定的受益邏輯。（例如中國武夷(行情,問診)在北京通州也有項目版面等，但在公司業務占比相對較小）（廣發規則：陳果，張宇生 ）