公開市場仍靜默 春節前或傾向定向工具調控

2015年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--周二(1月13日)，央行公開市場仍未進行任何操作。去年11月25日以來，央行在公開市場上已經超過1個半月維持了“零操作”，為連續第13次暫停。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周（1月12日-1月15日）央行公開市場無正回購到期，無逆回購及央票到期。

元旦后以來的一周多時間里，市場流動性狀況顯著好轉，資金供給十分充沛，今年春節時點相對靠后，也給了機構較寬鬆的騰挪余地。資金面重回充裕，也進一步降低了央行公開市場操作必要性。

市場人士指出，雖然本周公開市場仍無資金到期，但綜合當前資金面寬鬆狀況看，本周央行通過逆回購等公開操作方式輸入資金的必要性不大。

但是隨著去年10月央行投放的中期借貸便利（MLF）本周到期、IPO、繳稅等因素，1月中下旬資金面迎來緊平衡的預期悄然增大，而在1月公開市場到期為零的情況下，后續基礎貨幣投放仍主要依賴央行主動“作為”。

2015年人民銀行工作會議透出的資訊顯示，今年將繼續實施穩健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時適度預調微調；靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長。

瑞銀證券認為，本次會議所指出的2015年工作重點和央行過去一段時間的政策基調基本一致，在短期流動性調控方面，預計央行仍會綜合運用公開市場操作、短期流動性調節工具、常備借貸便利等來進行短期的流動性調節。而在促進融資成本下行方面，仍預計2015 年將有進一步的降息政策出現，結合目前較低的通脹水平來看，這也給降息提供了更大的空間。

宏源證券發布研報表示，央行年度工作會議強調“進一步降低融資成本”、“保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長”，基調偏寬鬆，但考慮到去年11月降息幅度已經較大，效果卻不明顯，實體經濟和虛擬經濟冷暖不均的現象更趨嚴重，在貨幣政策傳導機制未理順前，至少在春節前央行可能仍更多傾向於通過定向工具進行調控。

據經濟參考報13日報導，為引導更多金融資源流入“三農”領域，央行今年將開展信貸資產質押再貸款試點，並提供更為優惠的支農再貸款利率。信貸資產質押再貸款”對商業銀行再貸款的質押物提出了要求，這很可能是在定向貨幣政策方面的又一個創新，或許類似於2014年央行推出的PSL。