14天期逆回購維持「地量」 下周或逐步退出

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--央行9月8日(周四)上午進行了600億元7天期和200億元14天期逆回購操作，7天期操作規模有所增加，中標利率維持在2.25%和2.4%不變。當日有共計1000億元逆回購到期，因此實現凈回籠200億元，這也是公開市場連續第七日凈回籠。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周共計有2100億元人民幣7天和1800億元14天期逆回購到期，無正回購和央票到期。

昨日有1232億元3個月期MLF到期。央行當日對15家金融機構開展中期借貸便利(MLF)操作共2750億元，其中6個月1940億元、1年期810億元，利率與上期持平，分別為2.85%、3.0%。其中，3個月期MLF連續第二次缺席。

結合昨日公布的外匯儲備數據進行分析，中信證券宏觀團隊認為，一方面，外儲壓力已使得央行排除大水漫灌式貨幣政策。另一方面，公開市場操作也顯示，央行維持資金面中性趨緊未變。而央行再次續作MLF，但投放期限明顯拉長，更顯示出"鎖短放長"下去槓杆的政策意圖。

國信證券固收研究認為，7月以來外匯占款的持續流出使得貨幣缺口加大，整體的超儲率不高，有補充流動性的需求，投放更長期的MLF是為了更好的應對流動性的缺口。

華創債券團隊則指出，MLF的放量續作，一方面是為了維持總量資金穩定，在貨幣政策難進一步放松，降准基本無望的情況下，主要采取MLF和逆回購的搭配方式，MLF的多方意味着逆回購的少放。

近期央行在公開市場上操作的特征是隨着流動性回暖，14天逆回購量一直維持在較低水平。從8月31日以來，14天逆回購的每日操作量均為100億元，這也令市場對14天逆回購未來暫停的預期增大。預計央行本周會縮減逆回購操作量，14天逆回購在下周可能逐步退出，本周央行公開市場預計以凈回籠資金為主。