利率低別怪央行？歐央官員：全球化本來就會壓抑通膨

MoneyDJ 新聞 2016-09-02  記者 郭妍希 報導

各國央行為了救經濟，實施超低利率 (甚至負利率) 還大舉印鈔，但僅造成資產價值膨脹，經濟沒甚麼起色。不過，奧地利央行總裁兼歐洲央行 (ECB) 管理委員會成員 Ewald Nowotny 把問題歸咎到全球化，宣稱利率低迷並非央行的錯。(圖為歐洲央行總裁德拉吉)

華爾街日報、路透社報導，奧地利央行總裁兼歐洲央行 (ECB) 管理委員會成員 Ewald Nowotny 1 日在奧地利一場演說中表示，低利率環境其實跟經濟發展有關，並非各國央行刻意為之，而壓抑通膨的主要因素之一就是全球化。他說，低價雖然對消費者有利，卻不利薪資成長。

Nowotny 強調，在 70 年代，實質利率的轉負程度比現在還要深，但由於名目利率較高，因此造成報酬率較佳的假象。他還說，在當前環境下，央行很難強行去設定自己想要的利率。就好像大家聽到氣象報告可以抱怨一下，但還是得帶雨具出門。

Nowotny 說，ECB 的確已成功對抗通縮，但物價成長還是太低迷。

知名作者 Jim Rickards 則預測，央行印鈔的通貨膨脹壓力和實際經濟的通縮壓力，遲早會讓貨幣市場爆掉，屆時大家會爭搶黃金、甚至引發戰爭。

Sprott`s Thoughts 8 月 26 日報導，Jim Rickards 本身是 2011 年暢銷財經書《下一波全球貨幣大戰》(Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis) 的作者、同時也是美國國防部兼情報體系顧問，而他在接受專訪時解釋，人們把政府撒出的錢拿來還掉負債或存起來，造成債務去槓桿化的現象，再加上全球人口萎縮 (歐洲、日本人口下降，中國大陸人口持平且可能下滑)，以及科技創新降低生產成本、拉高生活水平，全世界本身即有自然通縮的壓力。然而，央行卻執意要使通貨膨脹，各國政府債台高築、也不樂見通縮來臨，因為這會使債務的總值上升。

Rickards 認為，全球當前的貨幣結構相當類似、都有兩股力量相互拉扯，分別是自然的通縮壓力以及貨幣政策 (如印鈔、貨幣戰爭、QE、扭曲操作、負利率、零利率等) 帶來的人造通膨壓力，這些力量遲早會破壞市場平衡，導致人民對法定貨幣失去信心。

Rickards 指出，法定貨幣之所以有效，是因為人們相信可以拿貨幣交換產品和服務，但央行卻把人民的信心當成理所當然，瘋狂印鈔。一旦央行超出無形的「信心臨界點」，民眾對法定貨幣的信任也會隨之崩盤，那麼就好像被壓迫的彈簧一樣，通膨一定會來，且將一口氣反撲，到時候他希望自己手上有黃金可依靠。

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