梁育詩：充分就業+自然失業率=加息來臨?

美國7月ADP新增就業人口為17.7萬人，略為高於預期的17.5萬，而前值從17.9萬向上修正為19.4萬。這反映就業市場出現企穩的跡象，對非農就業報告帶來一定的樂觀的預期。近兩個月的ADP就業數據一直徘徊在17萬至18萬附近，就業市場回復強勁職位增長，金融市場維持穩定，目前美國經濟比第二季時候要好。各項條件都似乎趨向成熟，滿足加息條件。若8月新增非農職位超過20萬，則為連續三個月就業報告均出現強勁的上漲，意味着加息的最佳時點來臨。

美國8月ADP就業人數溫和增長，或預示着非農數據回復穩健的增長趨勢。目前市場預期非農就業人口將增加18萬，失業率將跌至4.8%，平均時薪按月料增長0.2%，按年料增長2.5%。若此次非農數據延續靚麗表現，將令到美元呈穩。美元指數升穿整理對稱三角形，已上探至「中期趨勢逆轉」的關鍵水平96之上，出現逆轉趨勢的信號。不過，非農就業數據出爐前後，慎防美元指數出現急速獲利了結的情況。黃金回落到關鍵關口1300美元，逐漸喘定回穩，在平緩整理之後，出現溫和反彈，即使受到空頭回補，但是比較遲鈍，承壓1325/1330美元(黃金分割線的38.2%回吐位)。

市場的焦點在於美國周五公布的就業報告。市場預期美國 8月非農數據增加18萬人，失業率將跌至4.8%，接近自然失業率水平。如果實際數據繼續向好，增幅超過預期，則將強化聯儲局加息的預期，將支撐美元走勢呈穩。在非農就業數據公布前夕，美元指數將獲得支撐。從日線圖來看，美元指數連續幾日站穩5日及10 日均線，技術走勢呈強，短線多頭占據主動。從技術型態來看，美元指數升破整理三角形，出現了反轉型態，技術結構顯示走勢前景呈現穩定。不過，慎防美元指數在重大事件（諸如美國非農就業數據）出爐前後，出現急速獲利了結的情況。

美國8月ADP就業人數溫和增長17.7萬，略為高於預期的17.5萬，而前值則由17.9萬向上修正為19.4萬，反映就業市場出現企穩回升的跡象，對今晚的非農就業報告帶來一定的積極影響。不過，在失業率跌破5%的情況之下，非農數據將進入『新常態』，每月平均新增就業人口難以回復昔日20萬以上，大約放緩至16萬至18萬，已屬『於可接受的水平。在非農『新常態』的情況下，市場更傾向關注自然失率及平均每小時工資。若失業率趨向自然失率水平，即表示就業市場邁向充分就業的水平，若時薪增幅超過預期，則強化聯儲局加息的預期。