美豆交易短期缺乏支點

8月12日，美國農業部美豆供需報告出爐，而此份報告的發力，也使得多頭一時找不到着力點，身心的懸空感，眼睜睜看着多頭自4月初打下的江山被步步吞噬殆盡。

美豆供需報告，其中單產大幅上調至48.9蒲式耳/英畝，相對於2015年6月份美國大豆產區經歷暴雨侵襲而言，今年的美豆產區天氣也算是風調雨順的有驚無險，相對2014/15年度6月份的暴雨侵襲之後單產定格在48蒲式耳/英畝而言，48.9蒲式耳/英畝不算意外。從近兩年美豆單產的快速上升來看，筆者認為這與中國新批准多個大豆轉基因品種進口有較大的關系，中國作為全球最大的大豆進口國，國內的允許的轉基因品種越開放，更利於管理的大豆種子越能得到推廣和種植，目前美豆產區天氣尚未有明顯異常，單產水平有繼續上調的潛力。

美國農業部對8月份的美豆2015/16年度供需平衡表進行較大幅度的調整，其中上調美豆國內壓榨0.1億蒲式耳至19億蒲式耳，上調美豆出口0.85億蒲式耳至18.8億蒲式耳，通過對美豆國內壓榨及出口的上調，美豆2015/16年度期末庫存下降0.85億蒲式耳至2.55億蒲式耳。

美國農業部不但對2015/16年度需求數據進行調整，上調美豆國內壓榨0.15億蒲式耳，上調出口0.3億蒲式耳。美豆單產上調至48.9蒲式耳/英畝，致使美豆2016/17年度產量上調1.8億蒲式耳至40.6億蒲式耳，結合美豆2015/16年度美豆期末庫存下調及2016/16年度需求量上調，美豆2016/17年度8月份期末庫存預估較7月份上調0.4億蒲式耳。

通過對出口及國內壓榨數據的大幅度上調，也使得依據周度及月度的高頻數據推理的平衡表一時找不到方向，多頭一時找不到着力點，順着供需結構的當前因素步步下移。

目前多頭畏懼的依然是空頭手中單產繼續上調的籌碼，Pro Farmer在26日公布的美豆巡查結果預估美豆2016/17年度單產為49.3蒲式耳/英畝，那麼基本奠定了市場對USDA9月份的單產預估有了更高的期待，在一致單產預估的期待之下，美豆多頭短期依然只能飲恨後撤。

如前文所述，在4月份阿根廷遭受暴雨侵襲之後，致使巴西大豆出口加速，而2015/16年度巴西大豆產量下調，致使巴西大豆維持大量出口成為不可能。那麼在新季南美大豆上市之前，全球大豆的出口國則主要集中在美國，因此如果美豆供給端出問題的話，可能就是多頭的機會了。

美豆單產繼續上調以及收割臨近的供給壓力，平衡價格短期仍有繼續下移的壓力。美豆的供給壓力與市場采購轉向的承接力量逐步趨於平衡之際，可能的密西西比河運輸問題及阿根廷種植面積、單產預期下降，將是階段性的多頭預期籌碼。

目前來看，多頭反攻依然有較長的路要走，畢竟是在供給壓力占優步步緊逼之下，多頭的籌碼只是理想情況下一廂情願的YY而已，在還沒有出現可預期的交易因素沖擊之前，交易還是要基於當前的籌碼下注，要現實一些的。

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