方正證券：不在沉默中等待 就在沉默中爆發

A 股市場分析

周三市場反復震盪，最終大盤以下跌 3.83 點報收，跌幅為 0.12%，報收於 3085.88 點。當日，兩市總成交量為 4491 億，較上一交易日減少 110 億。收盤時，兩市共 52 只股票漲停，無一跌停，跌幅超過大盤跌幅的個股占當日開市家數的 40.82%。從各板塊的表現來看，周三上漲的板塊多於下跌的板塊，其中漲幅居前的主要是虛擬現實、預高送轉、次新股、藍寶石、元器件、通信設備、家居用品、衛星導航、傳媒娛樂、裝飾園林、軍工航天等；而跌幅居前的主要是保險、公共交通、多元金融、一帶一路、證券、房地產、石油、黃金概念、綜合、核電、運輸服務等。

周三市場幾度翻紅又幾度回落，最終市場以下跌報收。但周三個股比較活躍，這是市場最終跌幅不大的主要原因。個股能否持續活躍是後市能否轉強的核心，近期要重點關注。盡管周三盤面個股特別是創業板的股票表現明顯強於大盤，但是前期創業板是很明顯的破位，因此個股能否持續走強還需多觀察。

近期資金面緊張的態勢比較明確，這是市場的不利因素，雖然市場在持續調整以及縮量之後存在變盤要求，但是我們整體上卻是謹慎的，因為近期市場環境和前期幾次縮量向上變盤的市場環境發生了改變。

資金面的變化只是其一，另外近期美聯儲存在轉鷹派的跡象，加之 G20 會議召開時點已經臨近等，所以我們不太看好市場向上變盤，近段時間操作需謹慎。

操作策略

盡管中小創指標股奮力護盤，個股活躍度也不減，但主板指標股消極怠工，拖累大盤反彈步伐，大盤圍繞前一收盤點位反復整理，3097 點對大盤形成反壓。最終，大盤以下跌 0.12%收盤，創業板上漲0.83%，兩市總成交量較前一交易日減少 2.39%，大盤蓄勢整理，場外觀望為主，場內生產自救，市場情緒不高，信心嚴重不足。

量能繼續萎縮，個股活躍度降低，分化也未加大，指標股不給力，盤中熱點轉換較快，且較為分散，市場賺錢效應不高，虧錢效應也不大，資金挖掘底部形態較好股交易性機會，之前漲幅過高股，則受到資金回避，高拋低吸的 T+0，還是資金操作主基調；周三漲幅居前的為次新股、文化傳媒、全息概念、虛擬現實、軍工、通信設備、智能穿戴、觸摸屏，無人駕駛等，跌幅居前的為銀行、保險、券商、地產、絲路概念、黃金概念等。量能繼續萎縮，個股活躍度與分化皆不高，指標股走弱，題材活躍，是周三盤面主要特征。

從技術上看，周三大盤高開之後，盤中圍繞前一收盤點位反復窄幅震盪，並呈價跌量縮態勢（滬市價跌量縮，深市價漲量縮），年線與 3097 點對大盤形成反壓，量能持續萎縮，表明市場殺跌動力不足，但上漲動力也不足，能否重啟升勢，量能釋放是關鍵；短時分時圖技術指標顯示，部分分時圖技術指標呈底背離態勢，短線大盤繼續回落空間有限。綜合技術分析，我們認為，短線大盤繼續蓄勢整理，但回調空間有限，只要蓄勢整理充分，大盤反彈仍可期。

隨着美聯儲 9 月是否加息將明朗化，市場觀望情緒愈來愈濃厚，美元窄幅震盪盤整，大宗商品價格窄幅震盪蓄勢，甚至周邊股市也似乎停止了腳步。昨央行雖上調人民幣兌美元中間價 166 個 BP，但離在岸匯率卻震盪走低，A 股市場則連續窄幅震盪整理。市場屏住呼吸，一切都在等待，等待着美聯儲加息與否的靴子落地。我們認為，美聯儲加息，靴子落地，對風險資產價格是短空長多，美聯儲不加息，刀槍入庫，利好高風險資產，無論是加息與否，只要不確定性轉化為確定性，制約 A 股市場上行的枷鎖就會打開。

客戶保證金連續四周凈流入，但上周凈流入較之前一周減少 156 億。與此同時，如我們所預料，上周證券交易結算資金余額較前一周增加約 1.53%，我們測算，上周機構資金凈流入約 226 億，一改之前連續 5 周凈流出態勢，且流入幅度較高。上周大盤突破 3100 點整數關口後，便一直震盪整理，散戶資金未再踴躍流入處於觀望態勢，機構資金則出現大幅流入態勢，且藍籌繼續為主戰場，散戶與機構資金間的一增一減，彼此「蹺蹺板」態勢依舊存在，機構資金的流入以產業資本為主，短期難出局，我們認為，盡管本周資金流入幅度並不大，但只要機構資金能維持凈流入，則對後市運行有利，否則，還會步履蹣跚。

全球在等待，等待美聯儲加息與否的靴子落地，機構資金由流出到流入，與散戶繼續「蹺蹺板」，存量博弈雖難盡人意，量能也難以釋放，但市場基本面向好跡象明顯，G20 也帶來 A 股穩定預期，近期大盤連續縮量窄幅整理，雖上漲動力不足，但殺跌動力也不足。A 股在防御中等待，不在沉默中等待，就在沉默中爆發！操作上，不追高，不殺跌，T+0，逢低關注國企改革、軍工、資源及底部形態較好股，逢高減持前期連續漲幅過高股。