湘財證券策略周報：向上空間已打開 能否持續待觀察

繼上周10年期國債收益率跌破2.7%，創出自2009年1月以來的新低後，本周五財政部拍賣的260億元30年期國債平均發行利率3.27%，再次創出08年以來的新低。

一般情況下，在市場對經濟前景不樂觀的情況下，長期國債收益率就會走低。國債收益率的持續走低，一方面意味着市場避險情緒的提升，另一方面從比較收益的角度看，A股排名靠前的股息率在4-6%的高股息股票相對債券的配置價值不斷提升，近期市場表現證明了該類股票正受到資金的追捧，該趨勢在短期內持續的可能性較大。

海外市場方面，長短期收益率的倒掛已經出現。3-6個月的LIBOR利率已經高於美國10年期國債收益率。歐元區在實行負利率後，更是陸續出現了銀行向儲戶推行負利率的事件。負利率的歐元區發生該事件尚可理解，然而在降息後利率仍然為正值0.25的英國，也出現了同類事件。負利率正在不斷擠壓銀行盈利空間，在當前全球經濟復蘇緩慢的大環境下，負利率究竟會對實體經濟產生怎樣的影響，仍有待觀察。

深港通開通預期對市場起到了一定的拉動作用，增量資金介入對提升市場情緒有一定幫助。此次深港通開通很難再現14年下半年滬港通開通時對股市的拉動作用。彼時滬港通開通配合央行開啟降息小周期，資金面對股市形成了重要支撐。當前貨幣環境是穩健為基調，受制於人民幣匯率貶值壓力，寬松空間有限。

技術面上，上證指數在突破3060-3100點區域後，在繼續打開上行空間之前有一個回踩確認的過程。預計本周上證指數波動區間為3060-3150點。