出口爛到爆炸 眾外資預測：台灣央行明降息半碼

台灣央行總裁彭淮南(圖：AFP)

由於外部需求降低，影響成長前景，台灣央行可能於周四降息。台灣利率自 2011 年以來便文風不動，維持在 1.875%。

「最近一連串疲弱的經濟數據，讓市場擔憂外部需求將持續疲軟。我們現在預期，在 9 月的季度會議中，央行有可能降息 12.5 個基點(半碼)。」法興經濟學家 Claire Huang 於上周五的報告中表示。

《CNBC》報導，在全球近 30 個央行加入降息寬鬆行列時，台灣央行仍按兵不動。上次台灣央行調整利率，是在 2011 年的 7 月，那時升息 12.5 個基點。

分析師預期，由於周一發布的台灣出口數據實在慘淡，讓仰賴出口甚深、且成長來到六年最慢的的台灣恐將被迫採取行動。上月台灣主計處將 2015 年經濟成長預期，下修至六年低點的 1.56%。

經濟部數據顯示，上月發布的台灣出口訂單重挫 8.3%，較路透分析師預期的 4.6% 多出近 1 倍，同時也是2009 年 8 月以來最糟糕的表現。台灣與第二大貿易夥伴中國的出口放緩，是衰退主因。

Huang 表示：「中國工業及營建業(第二產業)的大幅度放緩，拖累了台灣出口，就算台灣與其他先進經濟體的貿易改善也無濟於事。」

法興報告指出，中國 2015 年上半年第二產業成長放緩至 1.7%，較 2014 上半年的 5.8% 大幅衰減。

中國市場占台灣工業供應(如化工原料、水泥)輸出達 40-50%，因此，中國產業衰退，成了台灣出口疲軟的主因，且情況一時三刻間仍難以改善。

「我們預期第二產業的名目 GDP 將在 2016 年進一步放緩至 1%，這將對台灣成長形成下行壓力。台灣央行不會忽略兩岸經濟高度關連這個考量點。」法興指出。

與此同時，台灣央行周一表示，國內經濟仍受控，分析師解讀為寬鬆信號。

台灣 8 月核心 CPI 年增 1.67%。德意志銀行於 9 月 18 日出具報告表示：「儘管有新台幣走貶將加劇通膨壓力的隱憂，但由於大宗物資價格持續疲軟，我們現在並不擔憂台灣通膨低落。」

德意志銀行預期，台灣央行將降息半碼，也不排除降息一碼的可能性。(接下頁)

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由於台灣央行在 8 月時，為了應對中國央行下調人民幣中間價，將自 2012 年以來便是 0.388% 的隔夜拆款利率降至 0.32%，因此分析師不排除更寬鬆貨幣政策的可能性。

法興的 Huang，由於在拆款利率降低後，資金提出的速度沒放慢還加快，意味著市場流動性充足，這讓央行能更輕易地降低利率。

然而澳盛銀行並不認同上述觀點。該行表示，隔夜拆款利率的調整，表示了官員正為金融市場波動調整貨幣政策，而不是因為經濟情勢放緩。

「因此，我們並不認為隔夜拆款利率降低釋放出本周央行將降息的信號。我們持續認為FOMC會議的利率決策，會讓台灣利率按兵不動，保持在 1.875%。」該行分析師指出。

「然而，如果台灣央行真降息，那僅屬於象徵意義。」澳盛表示。