私募行業「大洗牌」 管理期貨策略仍受追捧

自7月15日私募新規實施以來，私募資管業務的發展成為市場持續關注的焦點。資管新規體現了監管層對私募資管業務「正本清源、強化約束」的監管導向，強化了對證券期貨經營機構的合規要求。

隨着私募基金募集新規的實施，私募基金發行陷入困局。據最新數據顯示，私募募集新規實施後，私募基金發行量不及前一周的10%。7月私募共計發行463只基金，其中在7月前兩周發行量均破百只，尤其是7月15日當周發行量更是高達259只，而到了7月最後一周僅發行16只，同比減少93.82%。

近年，私募機構濫用協會登記備案信息非法自我增信從事非法集資等違法違規行為，以及從事P2P、民間借貸、擔保等非私募業務，對投資者利益造成重大侵害，也抹黑私募行業形象。

2015年起，私募行業監管日趨收緊，繼今年5月首批空殼私募機構被清除後，第二批注銷空殼私募的大限也在8月1日變為現實。

據中基協2月5日發布的公告，私募基金管理人應當依法及時備案私募基金的相關要求，2016年2月5日前已登記不滿12個月，且尚未備案首只私募基金產品的私募基金管理人，在2016年8月1日前仍未備案私募基金產品的，協會將注銷該私募基金管理人登記。

截止7月31日基金業協會統計系統有24742家私募機構在公示系統中，然而到了8月1日基金業協會公示系統還有16494家私募機構。值得注意的是，基金業協會在8月1日發布公告稱，在第二階段有超過7800家既未提交法律意見書也未在協會備案私募基金產品的機構已被注銷登記。如果加上5月1日前注銷的，累計超過1萬家私募已被注銷登記。

在各類策略中，管理期貨仍然一枝獨秀。今年來管理期貨策略產品因亮眼的業績以及資金的配置需求使其保持高速增長，前7月，228只管理期貨類型的管理型產品平均收益率達到8.57%，其中排名第一的產品今年收益翻倍。7月份管理期貨策略產品月漲幅達11.63%，而股票策略基金、定向增發策略分別為10.53%、8.68%。

圖表1：7月份陽光私募產品分策略增長率

數據來源：朝陽永續基金研究中心數據截至：2016-07-31

從策略收益來看，管理期貨7月平均收益上漲0.46%，本月期貨市場震盪較大，尤其第三周出現急漲急跌，管理期貨多為趨勢跟蹤策略，不少管理人在如此異常的市況下，也回吐了部分收益。而股票多頭策略本月表現最好，單月上漲1.33%。

圖表2：主要策略7月平均收益

數據來源：朝陽永續基金研究中心數據截至：2016-07-29

7月期市行情漲跌不定，管理期貨基金業績也出現了較大分化。7月份國際原油連續陰跌重回熊市，化工品種上漲乏力；黑色系沿產業鏈逐步升溫，農產品(000061,股吧)行情震盪分化表現各異。管理期貨策略產品同比減少255只，基金業績備受考驗。469只管理期貨策略產品平均收益率為負，實現正收益的產品占比47.7%，相比上月減少30%，不足總產品數量的一半，其中收益率超過10%的產品僅有13只；另外228只產品收益率為負，虧損超過10%的有16只。

不過，根據私募排排網公布的前7個月私募業績的數據來看，逾4000只股票策略型私募產品前7月平均虧損8.16%，在各策略中依舊表現墊底，兩只前冠軍私募遭遇「滑鐵盧」。八大策略中，獲得正收益的策略僅有相對價值、管理期貨和債券策略，其中管理期貨今年前7月斬獲了8.57%的平均收益率。有期貨私募認為，管理期貨策略接下來仍會有不錯的趨勢性行情。

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