千萬別和大勢對着干！數據顯示做空黃金應避開夏季！

來源：黃金頭條

本文作者SeekingAlpha貴金屬專欄作者Boris Mikanikrezai

投機持倉

最新的COT報告顯示，截止8月2日最近一周，投機性凈多頭四周來首次升高。而在7/6-8/2一周內黃金上漲了3.22%。

凈多倉環比上周增持20.72噸黃金，相當於3%，達到722.14噸。仍然低於7月初創下的774.16噸歷史最高水平。黃金凈多倉位今年來增長了800噸，年初之時市場還是凈空。

這周凈多單反彈，主要是因為多單增長（+27.68噸 周/周），空單為小幅增長（+6.97噸 周/周）。

空單三周來重回增長，正如上周報告所言，目前空頭總規模接近95.86噸，接近長期平均水平85噸。所以，目前空頭回補的空間已經相當小。

由於最近的COT報告在非農數據前公布，所以我們目前依然維持謹慎。

這可能意味着多頭可能大幅平倉，而空頭全力增持。

總是，我們認為下次的COT報告可能會顯示凈投機多倉下降，不過我們依然堅持凈多倉將繼續升高，這可能在8月或者9月將金價推升至2016年新高。

投資倉位

在截止8/5一周內，黃金ETF投資者增持31噸，或環比增長1.4%，持倉創下6月底來新高2119噸。

這表明投資者情緒依然極度正面，因為ETF投資者正在逢低買入。而這在上周五非農數據後得到驗證。

上周五強勁非農數據，令市場對美聯儲加息預期急漲，12月加息概率上漲至46%，此前7月底時為30%。同時美國真實利率，隨着美元一齊從近期低點反彈，這通常會導致黃金需求下跌。然而實際上當天黃金ETF增持了近8噸。這表明目前投資者依然希望在低位買入黃金。

盡管我們中期看空觀點依然不變，不過承認當前投資者需求依然強勁，特別是夏季短期之內。

自年初以來，ETF投資者每月平均買入近87噸黃金，最高的凈流入在2月份，為185噸，最低是4月的14噸。

我們認為增持趨勢將維持整個夏天，從而推高金價。

要警惕的是，美聯儲9月20-21日將舉行會議。因為美國經濟出現了復蘇跡象，對風險具有韌性。全球風險對美國負面影響顯著消退，而美聯儲可能變得更為鷹派。

不過我們認為美聯儲不太可能在9月加息，但是美聯儲展示立場，依然可能導致美國實際利率上漲，導致拋售部分ETF資產。

投資 vs 投機

全球最大黃金ETF，SPDR Gold Trust（GLD）上周下跌1.15%，前一周上漲了2.12%。

盡管GLD最近出現疲軟跡象。技術圖形顯示它依然強勁，關鍵日平均移動性依然上行，GLD交易在上升軌道，所以：不要與趨勢對着干！

季節因素顯示，黃金市場8月份通常表現良好。

如上圖所展示，黃金強勁的實物需求玩玩在8月、9月。1995至2015年，黃金在8月和9月平均漲幅分別為1.73%和2.38%。

交易思維

基本面、技術面、市場情緒這三大支柱依然不匹配，我們仍保持觀望。但是需要提出一點是：不要對抗趨勢。所以目前應該避免做空GLD。我們認為做空機會可能在9月或者10月。