全球寬松或近尾聲 三重壓力將逼迫英國放棄

和訊網消息 在英國央行宣布降息25個基點至0.25%後，歐央行是否緊跟着寬松值得關注。華泰證券(601688,股吧)首席宏觀研究員李超預測，歐元區未必會緊跟着寬松，加上上周日本央行寬松以不及預期的姿態出場，近期全球寬松或已接近尾聲。

從宏觀數據上看，退歐事件已顯示出對英國的負面影響，但對歐元區影響程度似乎並非對稱。此外，歐央行的長期定向再融資操作（TLTRO II）項目在六月下旬才剛剛開展，還需時間評估效果。

李超表示，退歐後股、債、房等資產價格均已沖上新高，當前英國央行的寬松政策目的在於對沖實體經濟的需求沖擊，並滿足市場預期，托住資產價格。

「在上述目的達成後，英國央行或重回觀望，主要因為單純貨幣政策對供給沖擊的效力有限。未來正式退歐後，經濟或遭受更大沖擊，有必要為此保留寬松空間。同時，英鎊大幅貶值將在中期形成通脹壓力，也在一定程度上制約寬松空間。」

李超表示，從總供給-總需求角度分析，退歐事件將在短期形成需求側的負面沖擊，而在長期形成供給側的負面沖擊。

對於英鎊而言，退歐事件後英鎊對美元匯率已經貶值超過12%，大程度上已經包含寬松預期，李超認為，英鎊匯率不會有大幅下行空間，尤其是美聯儲加息預期減弱，二季度經濟增速也較低，未來英鎊兌美元未必是單邊下行的走勢。

此外，在歐洲和日本央行每月購進約1800億美元資產之時，英國央行未來6個月購債計劃增至4350億，將推動全球央行的資產購買規模繼續加碼。

不過，均衡博弈討論會群友認為，在全球經濟低迷的當下，不斷釋放的流動性只能是在金融市場中「游盪」，缺乏實體經濟增長支撐的當下，相對疲軟的股市、調整劇烈的大宗商品已經成為常態。