歷史真會輪回？若重走70年代牛市！金價即將超越歷史新高

本文作者SeekingAlpha貴金屬專欄作家Hubert Moolman

當比較了自2011年來黃金走勢，和70年代黃金走勢後，你會發現歷史正在重演。

在黃金70年代牛市時，金價第一階段從35美元/盎司上漲到了195美元/盎司，累計增長了458%。而在最近一個黃金牛市周期中，黃金從252美元上漲到1920美元，期間上漲了661%。

初看，似乎是當前牛市超越了70年代。然而那是只用了5年（1970-1975）實現了458%漲幅，而當前牛市用了10年又5個月才實現了661%漲幅。如果當前牛市真的能持平70年代牛市，那麼金價應該已經上周超過了1000%。

70年代黃金從第一階段高點195.5美元下滑至102.2美元，下跌了47.7%。這一次黃金從1920美元下跌至1041美元，跌幅為45.8%。

70年代下跌期相當於上漲期的35%（1年又9個月/5年），而本次下跌期相當於40.8%（4年又3個月/10年又5個月）。這表明下跌期限幾乎於上漲期相等。

所以，基於上述觀點，貌似目前的牛市上行動能弱於70年代。如果我們對比這兩個年代的經濟環境，比如利率和股市走勢，那麼就能理解大趨勢是如何影響金價的。

下圖，是黃金和道指在70年代第一階段牛市走勢對比。

在黃金牛市（70年底）第一階段，道指總體是向下的。這為黃金制造了良好的上漲環境。

下圖，是當前牛市金價和道瓊斯指數比較，你會發現道指總體是向上的。這意味着股市對黃金貢獻是負面的。

值得注意的是，在兩次黃金牛市起步階段，道指均出現大崩盤。

70年代道指那次崩盤對金價更有利，因為在黃金那次上漲中期到後期，美股一直處於下落趨勢。

而在當前黃金牛市中，股市和金價是一同上漲的，特別是在第一階段前三分之一上漲期。

以下是長期美國長期利率（10年期國債）走勢。

你會發現，在當前黃金牛市中，利率水平大幅下降。基於目前利率處於有記錄來最低，道指處於歷史最高，這些因素可能潛在高度利好黃金。因為這意味着美股實際上已經見頂，而利率實際上已經觸底。

下圖是我們隊黃金長期走勢判斷：

如果在圖中分別列出了兩個牛市的1-4點，第一個是70年代牛市，第二個是當前牛市。我們目前在點3，並且正走向點4，這意味着我們將跨越2011年高點。