國泰君安：滴滴與優步中國合并是資本與寒冬的博弈

8月1日晚間，滴滴宣布收購Uber中國的品牌、業務、數據等全部資?，在中國大陸運營。滴滴出行和Uber全球將互相持股，Uber全球將持有滴滴5.89%的股權，相當于17.7%的經濟權益，Uber中國的其餘中國股東將獲得合計2.3%的經濟權益。

國泰君安認為，巨頭合并不代表?業走向成熟，而是資本與寒冬的博弈。QuestMobile數據顯示，2016年3月，共享出行APP月度活躍用戶數為7848萬，同比增速超過100%。用戶行為習慣培養階段已經基本結束，但“蛋糕”的擴大仍將持續，面對激烈的市場競?，合并主要是資本的選擇，而并非行業在走向成熟。

優步或許不會步快的後塵，垂直化、精細化，是易到們的選擇。近幾年所有的巨頭合并都沒有形成“70%+20%”的局面。遠至“優土”，近至58趕集、“新美大”。QuestMobile數據顯示，截止2016年3月，依然保持獨立運營的快的MAU/DAU同比分?下滑82.3%/85.0%，行業排名降至四/五位。但在滴滴保持對兩個品牌相對公平的支持力度下，因為優步的差異化品牌認知和用戶群體特征，相較于完全同質化的滴滴和快的，優步或將依然擁有一定的市場地位。而對于易到、神州們，追求垂直化、精細化將是?取未來的核心策略，如同阿裡、京東之後，依然火爆的垂直電商、社交電商。

從流量經濟到共享經濟，模式創新亦要疊加技術創新。共享經濟平台的核心作用是建立橋梁、建立規則，保障平台高效運營和服務的優化，這也是目前共享出行和個體戶時代的出租車市場最大的差異。因此，流量之後的技術升級也同樣是滴滴們面臨的重要問題。如何在最大效率下匹配供需，保證車輛、服務的高質高效運行，這是優步能夠帶給滴滴的最好的回報之一。因此，在資本和政策的高度支持下，持續推薦在各個領域中的共享經濟?的，以及支付、大數據、人工智能等?業支撐板塊。推薦?的：廣博股份（支撐板塊）、數字政通（共享交通）、千方科技（共享交通）、南威軟件（共享辦公）、彩虹精化（共享能源）、安居寶（共享停車）；受益?的：三泰控股（共享物流）、平高電氣（共享能源）等。

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