向松祚：未來人民幣國際化面臨四大挑戰

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--7月24日，由中國人民大學與交通銀行聯合主辦，中國人民大學國際貨幣研究所(IMI)承辦的“2016國際貨幣論壇暨《人民幣國際化報告》發布會”在人民大學隆重舉行。中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚在解讀今年的報告時指出，未來人民幣國際化面臨四項挑戰，資本帳戶開放和人民幣匯率逐漸浮動所帶來的挑戰；跨境資金無序流動和國際金融風險日益復雜帶來的挑戰；如何構建宏觀審慎金融監管架構，以及防范國內可能出現的系統性金融風險或危機；人民幣國際化最終的成功取決於什麼。

向松祚指出，今年人民幣國際化報告的基本研究結論包括一個重要的里程碑和四大挑戰。人民幣國際化指數綜合衡量人民幣國際化的多個方面所取得的成就，包括人民幣貿易結算、金融交易結算以及人民幣被納入其他國家外匯儲備。

2015年人民幣國際化指數已經達到3.6，五年以前該指數還不到1，所以在五年之內，人民幣國際化的指數躍升了超過10倍。這也是中國金融改革開放發展，中國經濟持續穩定增長，所帶來非常重要的成果。

人民幣國際化報告還有一個重要的結論，就是人民幣有望在兩年內超越日元和英鎊，成為僅次於美元和歐元的全球第三大貨幣。

五年來人民幣國際化指數躍升超過10倍，主要取決於三個方面成就。

第一，人民幣貿易結算取得重要進展。2015年全年跨境貿易人民幣結算的業務累計發生量已經超過7萬億元，已經占到中國貿易結算量的29.36%。現在中國進出口貿易總額的接近三分之一已經是用人民幣本幣來進行結算。同時人民幣貿易結算在全球的占比也迅速提升。從2014年的3%已經到提升到3.38%，增長了差不多10%。

第二，人民幣國際金融市場中的比重快速增長，主要包括國際信貸、債券、直接融資、票據交易等等。

第三，中國人民銀行在人民幣國際化中發揮了重要的作用。

人民幣國際化下一步應該怎麼走？今年的報告提出了四項非常重要的挑戰。

第一項挑戰，資本帳戶開放和人民幣匯率逐漸浮動所帶來的挑戰。今年的報告提出了三個基本目標來防范風險。第一，如果人民幣出現無序或者劇烈波動，無論是劇烈貶值或者劇烈升值，對中國經濟金融非常不利。第二，防范短期熱錢投機引發資本帳戶大起大落。第三，防范過渡累計對外債務。

要建立穩健有序推進資本帳戶開放；要繼續實施有管理的浮動匯率；逐漸完善外匯儲備管理；要進行有效的政策溝通。

第二項挑戰，隨着中國經濟占國際經濟的比重越來越高，人民幣國際化的程度日益加深，跨境資金的無序流動和國際金融風險日益復雜，對我國造成的挑戰非常嚴峻。與此同時，應對跨境資金流動和國際金融風險的網絡仍然顯得不足。特別是中資金融機構、商業銀行的國際化的程度和水平仍然不足。

第三項挑戰，如何構建宏觀審慎金融監管架構，以及防范國內可能出現的系統性金融風險或危機。報告對宏觀審慎架構做了分析，首先現行的金融框架里面增加宏觀審慎的維度，並明確宏觀審慎政策的具體實施部門。第二，央行應當被賦予更多的保障金融穩定和加強金融監管的職能。第三，要從功能和機制上厘清貨幣政策、宏觀審慎、危機審慎和行為監管四者之間關系，並加強相互之間的協調配合。第四，要提高金融數據的可獲得性和准確性，為系統性風險監測、分析和評估提供全面和及時的信息。第五，要建立有效的危機預警機制。

最後一個挑戰，人民幣國際化最終的成功取決於什麼？短期來看，政策非常重要。從長期來看，人民幣國際化的成功取決於中國經濟增長方式和發展模式的轉型。一個貨幣要成為真正意義上的國際主流貨幣或者國際化的貨幣，簡要的說主要取決於三個基本的條件：第一個條件，國家政策穩定，法治健全、財富安全。第二個條件，國家經濟規模足夠龐大，要有持久創新的能力。第三個條件，國家的貨幣市場必須具有廣大的深度，必須有國際公認的監管，國際市場充足的信心，有國際的公信力。中國經濟改革開放，金融改革開放，也是希望朝着這三個目標不懈的邁進。人民幣國際化的前景是非常光明，是非常令人鼓舞的。