富蘭克林：新興國家債市連續兩週創大量資金流入

根據EPFR，新興國家債券型基金繼前週單週流入34億美元創紀錄後，近週再流入27億美元(截至7/13)，為紀錄次高量水準。連續兩週創大量的資金流入，反應全球負殖利率公債達11.7兆美元(惠譽，截至6/27)的環境下，市場對於高息資產需求之殷切。

摩根士丹利證券(7/13)報告中指出，自美國公佈六月強勁的就業報告後，新興債市表現亮麗，原因有三：(1)英國退歐事件顯然偏向已開發國家的問題，新興國家資產反而展現相對吸引力；(2)英國退歐之後續效應難料，聯準會因而變得更加鴿派，受惠者依舊是新興市場；(3)工業國公債殖利率降低負利率或紀錄低點，具備高息優勢的新興國家公債自當成為吸金焦點。

富蘭克林證券投顧表示，新興國家中，商品生產國債市可受惠於聯準會不急於升息，美元轉弱、商品市場反彈的機會；而商品進口之亞洲國家如印度、印尼公債不僅殖利率居亞洲中之偏高水準，而且兩國政府也積極作多欲吸引更多外資流入，顯現新興國家不乏多元的投資機會。券商如德意志銀行(7/14)、摩根大通證券(7/8)報告中均表示對新興國家債市維持看多的評價。

富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博表示，新興國家當地債市的投資機會多，殖利率水準較高，而且投資當地債市也可分享新興國家貨幣評價面低廉的機會。截至6月底，基金以政府公債為多的配置策略，平均持債殖利率仍高達11.44%(註)。

此外，哈森泰博團隊評估，若油價接近於每桶50美元，美國2017年的通膨率將達到3%。以目前美國十年期公債殖利率僅1.5%，經濟成長率有2%，就業市場又為充份就業的情境下，就算聯準會不升息，市場在看著通膨等數據往上升的同時，對美國公債的憂慮也將會增加，因此採取放空美國公債策略，期以分享趨勢逆轉的機會。

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