宏觀經濟數據令IMCI短期調整

方正中期期貨吳江 王駿

圖：上期有色指數（IMCI）行情走勢

資料來源：文華財經 方正中期研究院整理

英國退歐導致美聯儲加息預期下降，這為全球寬松創造了良好的條件，日本表示必須采取全面大膽的經濟措施以加速未來投資，英國上周四央行會議意外按兵不動，此前市場對英央行降息的預期高達80%，美元指數在93附近得到支持後持續反彈。中國二季度GDP同比增長6.7%，持平於一季度錄得的2009年初以來最低水平，但好於預期的6.6%。6月數據來看，消費、工業增加值好於預期，但房地產投資和固定資產投資增速處於回落。當周IMCI持續反彈，周漲幅4.3%，反彈96.6點，收於2330.5，銅鉛鋅錫鎳都出現較大漲幅，鋁漲幅較小，處於窄幅波動，IMCI呈現大幅上揚，預計IMCI短期調整概率大。

銅：上周滬銅1609合約連續反彈後高位整理，從36800元漲至最高39210元，全周增倉5萬多手，最大漲幅超過5%。宏觀層面的寬松預期使得市場人氣驟然上升，南海問題也加劇了人們對於有色軍工需求的猜測。但從上游供應來看，秘魯銅礦今年產量增幅將維持在同比50%以上，加工費節節攀升，中國銅冶煉產量也保持在5%以上的增幅。而需求方面並沒有看到持續性的亮點，銅價反彈恐難以為繼。現貨方面，上海電解銅現貨對1608合約報貼水80-30元/噸，下游加工企業及貿易商鮮有拿貨。

鋅：滬鋅1609合約繼續上漲，上周三曾一度遇阻回落，但上周四周五再度返升。滬鋅全周成交量248萬手，持倉量增至47.5萬手。倫鋅在基本金屬中一枝獨秀，上周倫鋅再創新高，最高漲至2235美元，且量價持倉均現上揚。現貨0#鋅主流成交價16810~16950元/噸，對滬鋅1609合約貼水70~40元。

鎳：滬鎳1609合約全周呈現沖高回落走勢，高位至83570元/噸，周收盤在81200元，漲幅5.7%，一周成交近600萬手，持倉48萬手，市場人氣維持高活躍度。倫鎳維持震盪走強，最高漲至10670美元。1#電解鎳78900-79700元/噸，貿易商仍逢低收貨，俄鎳市場貨源有所減少，貼水率先收窄，但臨近周末市場活躍度有所下降，特別是下游多觀望，部分貿易商在操作後提前休息，除少量低價貨源在之後仍有成交，下游則基本已不太關注。

鋁：滬鋁1609合約呈現高位震盪走勢，成交量和持倉均小幅下行，運行於12400~12660元/噸。電解鋁廠復產進度緩慢，當前較低庫存給以支撐。倫鋁運行區間為1640~1690美元/噸壓力，在前高附近遇阻回落，判斷震盪偏強運行，現貨方面報價在平水附近，上海中間商和下游企業觀望情緒較濃，等待換月，部分無錫中間商鑒於價差較少，適當補貨，下游按需采購，無錫整體成交好於上海，成交再現地區差異。

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