教育紅利時代 四大主線掘金(附股)

需求端教育消費升級力助產業發展蓬勃，優質教育資產經過數年發展後擁抱資本需求強盛，A 股有望成為優質教育資產搶灘重心。社會發展使得分工繼續細化，而互聯網發展有效提升了教育內容傳播效率，產業紅利時代來臨，建議增持威創股份(002308,股吧)、中國高科(600730,股吧)、保齡寶(002286,股吧)，受益標的中泰橋梁(002659,股吧)、長高集團(002452,股吧)、秀強股份(300160,股吧)、洪濤股份(002325,股吧)等。供給側，經過民促法前兩次修改討論及 4 月份中央深改小組會議習主席通過一系列核心文件後，民促法修改通過已為大勢所趨，優質教育資產登陸 A 股最後障礙也將破除；需求端，《經濟觀察報》等報道個稅改革可能將新增以教育抵稅條款，若政策落地將極大刺激居民教育消費。

由於業務大多處於培育階段，A 股教育股具備較強主題性，長期來看能否與產業井噴形成共振主要看修法進展，而短期 II 級市場主題崛起則需要市場風險偏好中樞上移或政策催化。在資本助力下，A 股未來有望出現大市值教育企業，但短期由於 IPO 受限仍以轉型為主要特征；隨着教育個股再融資逐步放松，優質教育資產證券化未來將成為趨勢，經過數次討論民促法修改已處於較成熟階段，判斷 2016 年通過概率較大，非營利性教育企業以普惠性為目標，資金主要由政府公共支出及社會捐贈等，社會化資本更多進入營利性企業，以滿足個性化特色教育需求並解決資源區域分布不均等問題。

再融資領域暖風不斷，A 股教育行業發展喜迎春。近期中泰橋梁定增變獲證監會批文，變更實際控制人未來將發力國際教育；新南洋(600661,股吧)定增獲證監會受理；保齡寶發行股票購買新通教育獲反饋意見；洪濤股份可轉債獲批，用以建設職業教育雲平台等；勤上光電(002638,股吧)發行股份購買龍文教育獲證監會有條件通過。近期再融資審核明顯加嚴，教育行業捷報不斷反映監管層對教育作為實體經濟重要形式認可，也必然將引導優質教育資產登陸資本市場。

教育紅利時代，建議擇優質標的布局教育主題，關注民促法修法進展：1）學前教育：率先受益二胎全面放開，格局分散整合空間巨大，尤其是中高端特色幼教服務，增持威創股份，受益標的秀強股份、長高集團、和晶科技(300279,股吧)；2）K12：時間跨度最長，家長重視程度最高，優質資產紛紛上市，增持新南洋，受益標的銀潤投資(000526,股吧)、勤上光電、盛通股份(002599,股吧)等；3）職業教育，學歷教育有效補充，受益社會分工專業細化，增持中國高科，受益標的洪濤股份、東方時尚等；4）國際教育，滿足中高端 K12 教育需求尤其是留學導向，增持保齡寶，受益標的中泰橋梁、四通股份(603838,股吧)等。

風險提示：行業競爭加劇；民辦教育修法通過再次延遲