投資要點：國內生產相對平穩，需求略有回落。6月中采制造業PMI回落0.1﹪至50﹪，6月PMI生產指數為52.5﹪，較5月上升0.2﹪，表明生產端在基建和地產投資拉動下仍相對平穩；新訂單指數回落0.2﹪，需求擴張速度較上月略有放緩；新出口訂單為49.6﹪，跌落至榮枯線之下，外需趨弱。大型企業回升，中小型回落。6月大型企業制造業PMI上升0.7﹪至51﹪，中小型企業則分別回落1.4﹪和1.2﹪，重回榮枯線之下。中小型企業制造業PMI的下滑與財新制造業PMI趨勢比較一致，也與民間投資及出口的回落相符，或許預示着中小企業的經營狀況在投資回落、外需疲弱之下愈加嚴峻。企業庫存回補意願低迷，6月PPI環比漲幅預計繼續回落。6月產成品和原材料庫存指數分別為46.5﹪和47﹪，分別下滑0.3和0.7個百分點；6月主要原材料購進價格指數為51.3﹪，較上月下滑4個百分點，原材料購進價格的走弱預示着PPI環比增速或將繼續回落。基建投資拉動建築業持續擴張，服務業活動回升。6月建築業商務活動指數上升2.6﹪至62﹪，服務業PMI上升0.2﹪至52.2﹪。基建投資的持續強勢拉動建築業持續擴張，未來政策層面或將繼續提供下行風險的緩沖。從海外主要發達經濟體來看，6月制造業PMI均出現反彈。6月美國ISM制造業PMI回升1.9﹪至53.2﹪，歐元區回升1.3﹪至52.8﹪，日本小幅回升0.4﹪至48.1﹪。美國、歐元區6月制造業PMI繼續向好，日本雖然有所回升，但仍處於榮枯線之下，短期之內，強勢日元、外需低迷或仍將制約日本經濟回暖。風險提示：經濟數據大幅低於預期、全球經濟環境進一步惡化。</p>【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】
