英國脫歐終成定局 有色指數回吐漲幅

上周，上期所有色金屬指數先揚後抑，受制於英國脫歐的影響，周五吐回周中大部分漲幅，最終收報2157.52點，微漲0.16%。成分品種中，盡管周五有所回落，銅、鋁本周均錄得1.81%和2.10%的漲幅。而鋅、鉛、鎳、錫則難逃下跌的命運，分別下挫0.23%、0.78%、0.07%、1.28%。

縱觀上周，宏觀面因素——英國退歐的疑雲始終擾動全球金融市場。周中市場情緒與民調顯示留歐信心正在增強，其中歐美股市、英鎊匯率接連回暖，並且CBOE期權市場的隱含波動率有所下調。種種積極因素的影響下，有色金屬普遍在周初飄紅。但是，周五英國公投結果擊潰市場脆弱的神經——英國成為歷史上第一個退出歐盟的國家。在全球市場風險准備不足的情況下，有色金屬全線受挫，基本回吐周中漲幅。短期來看，宏觀風險將繼續壓制有色金屬走勢，而長期來看，有色金屬也難從疲軟的全球經濟中覓得支撐。

銅：反彈仍將受制於疲軟的基本面。TC上行，冶煉產能逐步釋放，未來精煉銅供應將維持較好的增速。而下游終端訂單及開工有不同程度的放緩，並且現貨市場在當前高升水情況下交投清淡。展望未來，35000一線銅價經歷反復測試，該線附近也是今年下游逢低買入的重要位置，仍將是強有力的支撐位。

鋁：上周上海、鞏義、無錫、杭州、南海合計鋁錠庫存36.3萬噸，環比繼續下滑。周五之前，在低水平庫存的支撐下，滬鋁強勢斬獲四連陽。鑒於新增及復產產能未能及時供應市場以及下游仍有相當備貨需求，預計短期內滬鋁仍將相對抗跌，維持高位震盪。

鋅：周中LME鋅庫存出乎意料的大幅增加令倫鋅承壓回落。同時，國內鋅精礦供給持續收緊，加工費接連下挫，國內供給壓力略有緩解，但是由於下游消費不振，庫存消化能力不佳。預計滬鋅暫時仍將延續當前的糾結走勢。

鎳：貿易商出貨積極，但下游總體來看備貨並不積極，低價按需少量采購。而今年以內，不銹鋼產量持續增加，對鎳價提供一定支撐。而滬鎳近期大概率繼續震盪行情。

總體而言，下周有色指數將逐漸走出「脫歐」陰影，市場理性重新聚焦於基本面。但在消費轉弱的抑制下，指數的上行壓力顯著。

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