首批同業存單利率不高 流動性優勢激活熱情

新華社記者王淑娟、楊溢仁

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--同業存單開閘重啟后，首批試水業務終於“落地開花”。五家銀行12日率先試水，首批同業存單計劃發行總規模為190億元。而另外五家銀行也將緊隨其后，在13日將推出總計150億元的同業存單。至此，同業存單的發行銀行總計達到10家，發行總規模將超過300億元。

首批同業存單的定價發行利率比同期限市場資金利率要低，不過由於流動性優勢，“落地”后受到了機構的歡迎。目前而言，同業存單尚處於試水階段，未來的發行規模和范圍或會逐漸擴大。

發行規模不算太大

繼央行上周公布了《同業存單管理暫行辦法》后，目前唯一具有存款性質市場化利率的首批同業存單終於閃亮登場。12日，工、農、中、建四大行和國家開發銀行參與的首批同業存單正式發行，總額度190億元。而交行、浦發銀行、興業銀行、中信銀行、招商銀行也將緊隨其后，13日將發行額度為150億元的同業存單。

時隔10幾年后，我國同業存單業務重新開閘。從規模來看，市場人士普遍認為，首批同業存單發行規模不算太大。數據顯示，首批試水銀行中，發行規模最大也僅是50億元，最小的為30億元。

“還屬於是試水階段，發行人主要在測試市場對該品種的定位認可和反應，發行規模不會很大。”青島農商銀行債券交易員秦新鋒說。

從發行方式來看，首批同業存單業務中，除農行采取招標發行外，其他四家銀行均以報價方式發行。按貼現后的每百元債券價計，國開行的存單發行價為97.45元，建行和中行的存單發行價為98.7340元，工行的存單發行價近99.57元。

可以看出，建行、中行、工行的同業存單發行利率實際上都低於同期Shibor，而國開行的同業存單利率接近於同期shibor，但也遠低於同期限質押式回購利率。

一家城商行交易員表示，同業存單因為具有流動性，買賣較為靈活，並且基本是無風險資產，因此一般情況下，發行利率都會低於拆借利率和質押式回購利率。

機構認購積極性高

首批同業存單問世，雖然利率並不高，但據記者了解，目前機構認購積極性較高。因為從交易層面考量，同業存單的一大特點是可以在銀行間市場交易流通，能進行買賣、回購等。

“目前市場上銀行可用的對沖風險的工具太少，尤其是一些小銀行缺乏金融衍生牌照，他們往往只能從在表內負債資產結構調整或是從產品創新上想辦法。而同業存單、大額可轉讓存單具有可轉讓性質，因此對於銀行流動性管理是非常好的工具。”德勤中國金融業專家表示。

秦新鋒向記者表示，“我們參與了中行的同業存單認購，截至12日，中行的所有額度已經認購完畢。相信未來同業存單的規模和范圍都會逐漸擴大，流動性也會進一步好轉。”由此可見，盡管利率並沒有同期限的市場資金利率高，但首批同業存單的發行還是受到了機構的歡迎。

夯實Shibor利率

瑞銀證券數據顯示，截至2013年10月，我國同業負債規模約為10萬億人民幣，占銀行業全部負債的7%。鑒於銀行間市場已經存在著各種形式的短期同業借款和同業放款，短期Shibor(上海銀行間同業拆放利率)也已經在很大程度上反應了其定價水平，放開同業存單利率這一舉措對於規範化這些已經存在的同業工具會起到很大的作用。

瑞銀證券特約首席經濟學家汪濤表示，首批同業存單業務的發行，意味著我國向完全市場化的存款利率體系正式邁出了非常重要的第一步。同業存單提供了一個更加平穩、可交易、並來源透明的產品，有助於改善銀行的流動性管理，尤其是在流動性條件意外收緊的時期作用會更大。隨著同業存單業務不斷推進，對同業業務和利率的影響會逐步顯現。

興業銀行首席經濟學家魯政委也認為，同業存單要求參照Shibor定價，能夠大大增強1個月以上期限利率的真實性，夯實Shibor利率的基準性。(完)