2014年人民幣國際化將加快 或繼續溫和升值

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--2013年人民幣國際化繼續長足發展，離岸人民幣市場規模迅速擴大，中國人民銀行也與其他國家中央銀行簽署了更多的雙邊貨幣互換協議。澳新銀行最新研究報告指出，2014年人民幣國際化進程將進一步加快，離岸人民幣市場繼續快速增長。該行預計2014年底人民幣兌美元匯率將突破6.00。

澳新銀行研究報告指出，2013年人民幣國際化繼續長足發展。從地理上看，離岸人民幣市場規模迅速擴大。新加坡及台灣推出正式結算服務，而且中國人民銀行也與其他國家的中央銀行簽署了更多雙邊貨幣互換協議，其中包括歐洲央行和英國央行。

資本賬戶更加自由化，經常賬戶交易程式也更加簡化。更多的人民幣合格境外機構投資者(RQFII)額度獲批，包括倫敦市場獲得的800億元人民幣額度。更重要的是，上海自貿區啟動自由貿易賬戶(FTA)，暗示中國的最終目標為允許資金自由流動和人民幣可兌換。

離岸市場上，人民幣存款已經超過一萬億元，其中香港人民幣存款為7820億元，台灣為1230億元，新加坡為1400億元。同時，大陸銀行也可以赴台灣發行“寶島債”。

澳新銀行認為，11月舉行的第十八屆三中全會決定，中國將加速資本項目可兌換和提高人民幣匯率市場化。考慮到這一點，中國央行可能會加快人民幣國際化的進程，人民銀行將與其他國家中央銀行簽署更多的雙邊貨幣互換協議或其他形式的諒解備忘錄。

澳新銀行指出，在以下政策制定和市場動態的背景下，相信離岸人民幣市場將繼續快速增長:

?付款及交易:隨著2014年預期推出中國國際支付系統(CIPS)，上海的銀行在直接跨境清算和結算上將會變得更加容易。這也降低了離岸市場清算銀行存在的必要性。在某種程度上，境內的外資銀行也在其本國(in their home countries)擁有更大的清算能力。

?雙邊流量:在2014年，中國將繼續發放RQFII在境內的投資額度，同時也可能推出境內居民人民幣境外投資，即合格境內機構投資者(RQDII)和合格境內個人投資者(俗稱QDII2)。資本流動在未來幾年將繼續增長。上海自貿區的成立也使這些雙邊流動更加容易。

?主權和機構的需求:澳大利亞儲備銀行於4月表示，其計劃將5%的外匯儲備投資在人民幣資產，表示人民幣已逐漸具備成為國際儲備貨幣的條件。這種需求將由財政部和政策性銀行定期發行的離岸人民幣債券以及允許其他央行直接進入境內債券市場和證券市場得到滿足。

?零售市場:更多的產品將陸續推出，以滿足境外投資的需求，特別是零售市場。香港的離岸人民幣市場將有可能解除每日人民幣兌換限額。到時候人民幣與其他貨幣兌換將變得更加容易，有利金融服務產品發展。

?人民幣產品進入交易所:近日，繼推出離岸人民幣期貨和A股交易所買賣基金上市，香港交易所已經開始推出人民幣利率掉期及無本金交割遠期的中央清算服務。其它國際交易所，包括新加坡和法蘭克福，也正在考慮參與人民幣業務。雖然這些發展是正面的，但離岸人民幣期貨在香港的交易量仍然較小，因此場外市場在離岸人民幣交易將繼續占主導地位。

澳新銀行認為，除非經濟急劇衰退，否則人民銀行可能在2014年維持目前的貨幣政策，除了偶爾注入流動性以滿足季節性需求，目前的流動性吃緊仍將持續。

在SHIBOR方面，境內利率水平仍然會較CPI高。人民銀行公布同業存單(NCD)，表示著利率市場化將會加快，但這可能導致境內利率變得更加波動。

2013年，香港離岸人民幣存款利率一般較低。但香港一些銀行已經推出定期存款，並提供與境內存款利率(即3%)差不多的利率，以滿足季節性需求(如季度末)。隨著中國資本賬戶開放，加上銀行越來越多跨境流動，在岸和離岸利率差距將逐漸縮小。

然而，2014年，離岸銀行在人民幣貸款業務上將繼續面臨一定的困難。短期內，預期離岸人民幣存款一般會在比境內的水平要低。

澳新銀行指出，2013年，由於資本流入，人民幣兌美元匯率從年初的6.235升至11月末的6.09。目前，預計人民幣匯率將繼續溫和升值，2014年底預期人民幣將突破6.00。

離岸人民幣也隨著境內人民幣升值，但一般較境內人民幣強。在1月和11月，由於當時人民幣升值預期升溫，離岸和境內匯率價差一度擴大至300-400點。有鑒於離岸市場的發展，澳新銀行預期，直到人民幣升值預期發生重大轉變，離岸人民幣將繼續強於境內人民幣。