忘掉美國加息 聚焦全球通縮

美聯儲在1月底將召開新年第一次利率會議。專家建議，央行應該考慮通貨緊縮的影響。

明尼阿波利斯聯邦儲備銀行總裁柯薛拉柯塔和其他經濟學家最近在一份報告中寫道，通貨緊縮的可能性在不斷的增加，這可能會蔓延到美國經濟。隨著油價跌至大衰退來的最低點，柯薛拉柯塔和論文的其他作者並不是唯一一個認為全球市場正遇到一個可怕的障礙:廣泛的商品和服務價格的下跌，即所謂的通貨緊縮。

投資者也擔心通縮，本周的金融市場動盪無比。道瓊斯工業平均指數下跌了500多點。

對於大多數消費者來說，沒有直觀的意義。但經濟學家很擔心價格下滑，因為通縮會導致經濟停滯不前。邏輯是這樣子的：在通貨緊縮的環境下，消費者會抵制大量購買一切預期價格會下跌的商品，因為未來交易更好，價格更低。結果是廣泛的經濟活動放緩。此外，通縮使債務償還變得更難。

“通縮是個噩夢，很難治愈，” 羅克韋爾全球資本首席市場經濟學家Peter Cardillo說。

通縮是危險的，因為它減少了貨幣和信貸的供應，它使得對大件商品的需求減少。最糟糕的是，需求減少會導致全球經濟蕭條。

人們普遍認為通縮是大蕭條期間失業大幅上升的罪魁禍首。日本在1990年代中期遭受通縮，但是這個國家至今還沒能完全恢復，盡管其實行了大規模的貨幣刺激計劃。現在隨著歐洲可能進入通縮，蔓延到全球的擔憂正在升溫。

通縮的跡象越來越明顯。歐盟周三公布，歐元區12月CPI五年來首次為負。“全球經濟正走在反通脹和通縮的鋼絲線上，”花園證券首席市場規則師Karl Snyder說。“這並不是說低油價是壞的，低油價對消費有好處，” Snyder說。“但油價可能導致，或潛在的信號是需求不足，導致通貨緊縮。”

更多的證據顯示全球經濟正在走向通縮，Snyder說。一些投資者和機構已經開始大量購買美國國債來進行對沖。10年期美國公債收益率跌破了2%，觸及2013年5月以來的最低水平，顯示通縮的擔憂加大了投資者對避險資產的需求。與此同時，黃金價格——另一個避險資產——周二升至三周高位。在通縮環境下，現金變得更有吸引力，美元對其他主要貨幣飆升至11年高點。

機構來源：金理人