核心觀點：公告成立獨立子公司，承接新興渠道業務和其他互聯網新業務公司公告，擬出資5000萬元設立浙江愛仕達(002403,股吧)網絡科技有限公司（暫定名），承接新興渠道業務和未來規劃的其他互聯網新業務，法定代表人為陳靈巧女士。有利於釋放新興渠道的經營活力，體現轉型升級的決心愛仕達的新興渠道業務包括電子商務、團購、電視購物等，2015年占公司總收入的比例約為10%，增長迅速，盈利能力較強。但是在公司原有的營銷管理體系中，線上線下統一管理的模式並不利於線上業務進行靈活運營，因此公司成立獨立子公司，並由陳靈巧女士負責，有利於進一步釋放新興渠道業務的活力。炊具和小家電產品不需要安裝服務，價格適中，適合線上銷售。公司的電商收入占內銷比例超過20%，且收入增速快於公司整體收入增速，是非常重要的內銷渠道之一。未來新興渠道業務的提升空間包括改善產品結構、利用大數據提高運營效率、強化線上線下的相互引流等，從而實現收入和盈利的持續快速增長。另一方面，為互聯網相關業務成立獨立子公司的行為體現了公司推動轉型升級的堅定決心。除了承接現有的新興渠道業務之外，未來愛仕達網絡科技有限公司還將在互聯網新業務領域進行更多嘗試和探索，為公司的轉型升級提供新的思路和經驗。主營業務快速增長，業績確定性高今年公司推出了IH電飯煲和韓式電壓力煲等小家電新品，產品力得到提升。同時，公司加快建設線下經銷商渠道，有助於提升收入、降低費用率。在出口市場，公司開發了大型連鎖超市等新客戶，在1Q16已經開始貢獻收入。未來公司還規劃打造一站式家居用品供應商。盈利預測和投資建議維持前期盈利預測：預計2016-2018年凈利潤為1.61、2.01和2.38億元，同比增長42%、25%和18%，凈利率為6.0%、6.5%和6.7%。目前市值55.4億元，扣除所持有前海再保險14.5%股權的價值5億元，對應2016年主業估值為31倍。我們看好公司在開發新客戶、推出小家電新品、調整渠道結構等方面的持續投入，短期業績有望實現快速增長。長期來看，如果公司控制好在家居業務方面的投入節奏，業績實現穩健增長的概率仍然很高。維持買入評級。風險提示原材料價格上漲；新業務投資過於激進；內銷渠道改革低於預期。</p>【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】
