【滬深股市】浙商證券：市場需要時間 維持相對謹慎

浙商證券規則週報

產業鏈資料簡評：(1)降低資本金比例，為基建投資加杠杆。9 月14 日國務院發佈《關於調整和完善固定資產投資專案資本金制度的通知》，其中城市和交通基礎設施專案收益最大。城市軌道交通項目由25%調整為20%，港口、沿海及內河航運、機場項目由30%調整為25%，鐵路、公路項目由25%調整為20%。我們認為，降低基建項目資本金比例，提高了投資的杠杆率有利於發揮基建投資在4 季度中的“穩增長”作用，利好基建投資產業鏈，如基礎建設、水泥、鋼鐵等板塊，建議關注。(2)豬糧比價維持高位，建議繼續關注豬週期產業鏈及其擴散效應下的投資機會。截止上週末22 省市平均豬糧比價為7.64 倍，維持在相對高位，顯示豬週期產業鏈的相對高景氣度。對於豬週期產業鏈投資，一方面要從生豬養殖擴散到為生豬養殖配套的板塊，如飼料、動物保健、育種等板塊；另一方面要從比價效應出發，關注其他肉類板塊和食品板塊，如雞肉、牛肉以及農產品等板塊；此外，還可以從大農業本身擴展到食品類的加工板塊等等。

行業設定建議

市場信心修復需要時間，短期A 股市場仍具不確定性。上周A 股市場在清理設定和美聯儲是否加息等事件影響下出現明顯波動(周降幅為3.2%，周振幅為7.69%)，基本符合我們上周週報中“短期A 股市場不確定性仍高，建議謹慎操作”的基本觀點。對於本周A 股市場，我們整體仍維持相對謹慎，儘管有“震盪市式的反彈”的可能，但市場短期不確定性仍然較高。

(1)市場情緒繼續低迷，上周A 股市場日均成交金額約為5783.8 億元，環比下降6.5%，顯示市場參與熱度繼續下降(伴隨著市場換手率的下降，上周周換手率為1.22%)，顯然市場信心的修復需要時間。

(2)場外配資清理緩而不停，9 月17 日證監會發佈《關於繼續做好清理整頓違法從事證券業務活動的通知》，在短期內可以適當緩解配資清理過程中券商與信託的分歧，但場外配資清理與證監會大力打擊短期交易行為、股價操縱行為以及部分套利交易等非法活動相聯繫之後，那麼場外配資“主動”清理的概率不小。

(3)美聯儲加息預期順延，對於9 月18 日淩晨(北京時間)所公佈的美聯儲9 月不加息的決議並不值得高興的事，它只是美聯儲“猜大小”遊戲的順延而言，對於A股市場而言，“短期的利好”換來更長時間的“不確定性”，得不償失。由此，市場的平衡需要外力打破，目前我們沒有看到短期內有足夠的力量來重塑市場的信心，A 股市場相對弱勢的格局仍將延續，建議精選個股，防禦為主。

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